区间波动的 BTC 价格走势正在引发更多对下一步比特币趋势测试的押注。
新的一周即将到来，比特币考验着交易者的耐心。有什么因素能使 BTC/USD 脱离其区间吗？
比特币价格惯性使得市场参与者越来越紧张，因为注意力集中在空头挤压上。(比特币$96,241)
美联储会议纪要即将公布，但市场无意押注美国通胀前景会很快好转。
交易所流量警告 BTC 价格走势进入“看跌阶段”，而这才刚刚开始。
尽管牛市暂停了一个月，但 BTC 需求继续展现出投资者信心的积极面。
未实现利润越来越支持这样一种观点：比特币牛市顶部距离到来并不遥远。
流动性增强“空头挤压”希望
本周，顽固的交易区间使得比特币交易员在押注任何一个方向的趋势之前，都需要更多的支持。
自 1 月中旬创下最新历史高点以来，BTC/USD 一直徘徊在三个月交易区间的中间。Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，该货币对也未能获得 10 万美元的明确支撑。
BTC/USD 1 小时图。资料来源：Cointelegraph/TradingView
随着时间的推移，对于 90,000 美元持仓范围底线的疑虑越来越强烈。
“如果我们跌至区间低点（91,000 美元），我认为跌至 88,000 美元左右的可能性更大。因此，我会谨慎地盲目看涨区间低点，”交易员 CrypNuevo在 2 月 16 日X 上的一个帖子中写道。
“我猜很多交易员都将他们的多头限价订单的止损点设在其正下方，因此可能会出现偏差。”
BTC/USDT 1 天图表。资料来源：CrypNuevo/X
CrypNuevo 使用加密交易平台 Hyblock Capital 的交易所清算数据来确定未来两个关键的潜在短期价格因素。
他告诉追随者：“由于我们处于区间的折扣区域，非常接近区间低点，所以我正在寻找多头。”
“我确实认为上行清算可能很快就会受到打击（99.2 万美元），但首先希望在较低的清算价格（93.3 万美元）时重新进入。”
BTC 清算图表。来源：CrypNuevo/X
专门从事清算分析的交易员 TheKingfisher认为，随着比特币在周开盘后跌破 96,000 美元，空头挤压是短时间内最有可能出现的下一个事件。
Mikybull Crypto在检查来自监控资源 CoinGlass 的单独清算数据时表示同意，“$BTC 流动性目前正在此整合中堆积如山” 。
BTC 清算图表。资料来源：Mikybull Crypto/X
交易员 CJ 将 102,000 美元作为近期 BTC 价格上限的目标。
“每周的库存量为 102.5k，我们处于不平衡和新鲜供应区之上，因此我们可以将库存量提升至 105k。因此，102.5k - 105k 是我设定的 HTF 线，”他在下周的 X 帖子中 写道。
“我认为这个地区至少在最初阶段会限制价格。如果我们将其翻转，我将期待 125k 的上涨空间。但在我看来，我们不会这样做，我们可能会看到最终冲到 80 多美元，然后我们才能再次开始。但谁知道呢 - 水平与水平之间，将由市场决定。”
美国初请失业金人数不断增加 美联储会议纪要出炉
由于 2 月 17 日是总统日假期，本周华尔街交易较短，失业救济申请领先于宏观经济数据报告。
这些举措将于 2 月 20 日公布，此前美联储官员已公布了 1 月份会议纪要，会议纪要中投票决定暂停降息。
事实证明，过去一个月通胀比预期更为持久，因此市场推迟了今年进一步降息的预期。
芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的美联储观察工具的最新数据显示，美联储在 3 月份的下次会议上降息甚至仅为 0.25% 的可能性仅为 2.5%。
美联储目标利率概率。资料来源：芝商所
预计会议纪要将强调美联储的强硬立场，未来几天还将有大量高级官员登台公开演讲。
“接下来的一周短暂而忙碌”，交易资源“The Kobeissi Letter”在关于本周展望的X 主题中总结道。
科贝西指出，尽管通胀指标再度回升且失业率呈上升趋势，但风险资产市场仍继续在历史高位附近交易。
“华盛顿特区的失业救济申请在过去 6 周内上涨了 55%。这一数字已超过 2008 年的水平，但对这张图表的影响却微乎其微，”该机构在分析单独数据时 发出警告。
“情况会变得多糟糕？”
失业救济申请数据。资料来源：The Kobeissi Letter/X
比特币进入“看跌阶段”？
由于长期 BTC 价格指标翻红，比特币交易流量成为本周关注的焦点。
交易所间流量脉冲 (IFP) 指标监控现货和衍生品交易所之间的 BTC 流动，表明价格行动的“看跌阶段”才刚刚开始。
正如链上分析平台 CryptoQuant 的贡献者 JA Maartunn 所指出的，IFP 趋势的下降变化通常伴随着价格下跌的开始。
“当大量比特币被转移到衍生品交易所时，该指标预示着看涨时期。这表明交易员正在转移代币以在衍生品市场建立多头仓位，”他在 2 月 15 日的一篇“Quicktake”博客文章中解释道。
“然而，当比特币开始从衍生品交易所流出并流入现货交易所时，这表明看跌时期的开始。这通常发生在多头仓位平仓且大型投资者（鲸鱼）减少风险敞口时。”
比特币 IFP 图表。资料来源：CryptoQuant
附图显示，过去宏观 BTC 价格达到最高点之前，IFP 读数都创下了历史新高，而目前的情况却没有出现这种情况。
Maartunn 总结道：“今天，该指标已转为看跌，表明市场风险偏好下降，并可能标志着看跌阶段的开始。”
据Cointelegraph 报道，鲸鱼仍然是分析师关注的焦点，被视为未来的潜在支持来源。
需求推动比特币牛市
尽管如此，CryptoQuant 的其他发现仍然对当前价格下 BTC 的整体需求描绘了更为乐观的图景。
在 2 月 17 日的另一篇“ Quicktake”帖子中，撰稿人 Darkfost 表示，尽管过去一个月 BTC 价格缺乏趋势，但需求“仍然很高”。
他表示，问题的关键在于交易所的流入与流出比率，特别是其 30 天移动平均线 (DMA)。
他说：“尽管比特币的交易价格在 90,000 美元至 105,000 美元之间，但有明显的证据表明比特币正在持续积累，这一点从 30DMA 交易所的流入/流出比率可以看出。”
该指标目前显示，自 2022 年底加密货币熊市结束以来，比特币正享受其第一个“高需求”时期（以 30 DMA 衡量）。
Darkfost 继续说道：“从历史上看，当这一比率进入高需求区域时，比特币通常会经历短期上涨趋势。”
“不过，值得注意的是，其中一些资金流出可能是由于中心化交易所向托管钱包（ETF、机构、场外交易柜台）的常规资产转移造成的。”
比特币交易所流入/流出比率。资料来源：CryptoQuant
此前，Cointelegraph 报道称，鲸鱼主导的交易所流入量接近多年来的最高水平——这种现象如果逆转，将为牛市持续提供更多理由。
利润“狂喜”
当谈到比特币价格周期顶峰的时间时，有一项利润指标脱颖而出，而 2025 年迄今为止也不例外。
长期持有者（LTH）的净未实现盈亏（NUPL）追踪比特币投资者群体的未实现收益和损失，目前已在“顶部”区域停留了一个月。
LTH 投资者是持有代币至少六个月的投资者，这类投资者近几个月来增加了对市场的分配。
动机很明显。整个 1 月份，NUPL 一直保持在关键的 0.75 拐点之上，现在仅略低一些。
比特币 LTH-NUPL 图表。来源：Glassnode/X
对于链上分析公司 Glassnode 来说，0.75 以上的长期走势对应于比特币投资者群体的“兴奋感”，这是宏观价格顶部的一个关键因素。
2 月 14 日，该公司向 X 粉丝 表示：“在之前的周期中，兴奋期持续 450 → 385 → 228 天，而平均 NUPL 则从 0.91 → 0.89 → 0.85 下降。”
“这一趋势仍然值得追踪。”
比特币 LTH-NUPL 图表。来源：Glassnode/X
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