【Web3.0】金融的真正分歧不在于 TradFi 与 DeFi，而在于控制与协调 | 观点

七元宇宙

2025-09-18

导读：金融区分点在于控制与协调机制，传统金融通过中心化控制实现资金流动，而DeFi则通过可编程协调层重构这一机制。

我于 2017 年进入加密货币领域，当时 EtherDelta 是仅有的几个活跃的去中心化交易所之一。它笨重、缓慢，几乎无法使用。但人们仍然在使用它。因为这是第一次，你可以无需许可就进行交易。

概括

核心分歧：TradFi 通过中心化中介机构实施监督，而 DeFi 实现可编程、可验证、无需许可的协调。
DeFi 协议是协调层，它根据逻辑和激励来引导资本，超越人类主导的系统。
许多新兴的“DeFi”工具模仿传统金融控制——托管钱包、不透明桥梁或隐藏的执行逻辑——重新引入对中介机构的信任并破坏透明度。
未来在于基于意图和代理的多链基础设施，该基础设施应保持可审计、容错和用户控制。成功取决于构建透明协调的轨道，而不是复制 TradFi 的局限性。

尽管体验不佳，但这种需求首次表明，无需控制的协调是可能的，这也是 DeFi 今日存在的核心原因之一。然而，不知何故，我们迷失了方向，陷入了 TradFi 与 DeFi 的二元论争。真正重要的是它们背后的架构。

这是两个并行构建的系统。一个是我们熟知的，其架构围绕控制、合规、中介机构和机构许可。另一个是我们正在构建的，其架构围绕可编程、可验证的协调，资金的分配基于逻辑和意图，而非许可。金融未来的真正分歧不在于银行和协议之间，而在于黑匣子和可验证系统之间，控制和协调之间。

TradFi 旨在控制

传统金融常常被描绘成效率低下，因为它历史悠久。但历史并非问题所在，问题在于结构性。传统金融的每一层都是为了加强控制而构建的：谁有访问权限，谁持有资产，谁批准转账，谁结算交易。KYC、托管、结算、合规，所有这些都假设一个拥有决策权的中心化参与者。即使是较新的金融科技产品也在这个框架内运作，只是用更简洁的界面对其进行了抽象。

但接口并不会改变结构架构，只是将其隐藏起来。TradFi 的设计重点是优化监管，而非可组合性。

DeFi 是一个协调层，而不是一个新的 UX 主题

DeFi 之所以运作良好，是因为它用基于协调的系统取代了基于控制的系统。流动性通过可编程逻辑而非守门人流动。协议之间无需法律协议即可互操作。资金流动由链上状态决定，而非后台合约或审批。

这不仅仅是加密货币意识形态的去中心化，而是一种结构性优势。无需中介的协调能够以人类主导的系统永远无法实现的方式进行扩展。AMM、聚合器和借贷协议并非传统意义上的金融产品。它们是可编程的协调层，旨在基于逻辑和激励机制实时引导资金。

最大的风险：黑盒DeFi

最大的问题之一是许多新系统看起来像 DeFi，但行为却像 TradFi。

托管钱包隐藏了执行逻辑。桥接器依赖于多重签名和验证器集，这些与 DeFi 旨在消除的许可流程类似。跨链交易通过不透明的网络和中继器进行路由，引入了用户无法检查或影响的隐藏优先级逻辑。这些并非协调系统，而是伪装成 DeFi 的控制点。

如果用户无法看到决策是如何做出的，或者更糟糕的是，如果他们依赖受信任的中介机构来执行决策，那么我们就重新引入了我们最初试图超越的黑匣子和受控基础设施。

DeFi 的不足之处

未来的发展方向是构建更好的协调工具。意图赋予用户定义结果而非步骤的能力。代理，无论是人类、程序化机器人还是人工智能代理，都可以跨多个协议、区块链和流动性来源解释和执行这些意图。DeFi 的超能力在于创建新的执行模型，以一种可验证的方式抽象出复杂性。

但要使这些模型发挥作用，底层基础设施必须保持可审计、无需许可且具有弹性。执行逻辑必须可验证。代理激励必须透明。即使自动化程度不断提高，控制权仍必须掌握在用户手中。

DeFi 不需要另一个带有更美观兑换按钮的钱包。它需要的是能够在碎片化、多链环境中进行资金路由的轨道，而无需重新引入中心化瓶颈。这一切都非易事。安全性仍然是主流应用面临的最严重制约因素。资金不会流经缺乏容错能力、问责制或用户保护的协调层。

DeFi 仍然需要更好的代理可靠性、执行保证和风险管理标准。我们也需要坦诚相待：用户选择 Coinbase 或币安并非因为他们看重中心化，而是因为他们相信一旦出现问题，总有人负责。除非 DeFi 能够通过代码、标准或担保提供同样的保障，否则资本流动将举步维艰。如果我们能够达到 TradFi 的可靠性，而又不重蹈覆辙，那么我们继续沿用旧路的理由就会越来越少。我们最初的目标或许是构建一个“与 Coinbase 一样好”的界面。但重要的并非界面本身，而是其背后的基础设施。散户用户之所以没有出现，是因为它不够简洁。重度用户之所以没有出现，是因为它不够强大。

始终专注于建设更好的基础设施，因为当轨道正确时，市场就会随之而来。

选择合适的导轨

TradFi 不会消失。但随着时间的推移，它将成为用于合规或极端情况而非创新的遗留基础设施。就像一列仍在轨道上行驶的老火车，它会继续前行，但很少会成为首选路线。新的金融体系已在构建中，它将默认采用代理驱动、多链和基于意图的方式。它的成功取决于我们是为了协调——透明、可组合和用户定义——而构建，还是为了方便而回归控制。

一些中心化参与者将会发展。他们将采用智能合约、零知识证明和其他 Web3 原语。如果用户仍然能够验证正在发生的事情，那就是一种进步。协调并不需要一切都上链。但它确实需要在架构层面进行问责。

我们的目标从未是将传统金融 (TradFi) 与去中心化金融 (DeFi) 融合在一起。我们的目标是从头开始构建一个更好的系统。选择不在于新与旧，而在于不透明的控制与可验证的协调。轨道已在铺设，转换正在进行。