引言 这种被视为稳定币基础设施的希望之星，其交易价格比早期峰值低了近 90%，使用率低、供应压力大以及沟通不畅，都加剧了人们对抛售是否真的已经结束的疑虑。
你需要了解什么：
XPL 的价格从早期的 1.67 美元高点暴跌至 0.18 美元至 0.20 美元区间，因为市场热度消退，链上活动未能实现。
Plasma 11 月份的工程更新报告显示取得了一些进展，但没有带来任何实质性的推动作用，而网络使用率仍然远低于其宣称的容量。
CoinDesk 试图从团队那里获得明确答复，但结果显示沟通存在持续真空，这进一步影响了市场情绪。
Plasma，一个稳定币的Layer 1网络，于9月下旬推出主网时，市场一片看涨。其代币销售筹集到了令人瞩目的5亿美元——是最初配额的十倍——该项目将其原生代币XPL定位为2025年加密货币领域最热门类别——稳定币基础设施——的最新成员。
Plasma的宣传语充斥着新区块链常见的流行词汇：高吞吐量、即时支付、无缝扩展。它还大力宣传与加密货币领域知名企业（包括区块链分析公司Elliptic ）的合作，以及与币安Earn和Chainlink Scale等平台的集成。从纸面上看，它具备席卷稳定币市场的一切条件。然而，Plasma最终却遭遇了本轮代币发行周期中最大的失败之一。
据CoinMarketCap数据显示，XPL 在 9 月 27 日上线三天后，价格一度飙升至约 1.67 美元，使 Plasma 的市值超过 20 亿美元。但到了 10 月下旬，CoinDesk报道称，该代币价格暴跌超过 80%，跌至约 0.31 美元。在接下来的几周里，跌势持续：XPL 的价格一度跌至 0.18 美元至 0.20 美元区间，与目前的交易价格基本持平，较早期峰值下跌了 88% 至 90%。
现在，虽然代币价格趋于稳定，但远未恢复，投资者面临的问题很简单：XPL 是否已经触底反弹，还是最糟糕的情况还在后面？
01
一场炒作驱动的发布会遭遇残酷的市场
XPL 最初的迅猛发展之所以如此引人注目，部分原因在于 Plasma 背后的故事。这家位于意大利米兰的团队仅用了不到一年的时间就完成了从概念到生产的整个流程，公司自身也承认，如此快速的开发必然需要在可维护性和可扩展性方面做出一些妥协。
尽管如此，这个方案仍然引起了共鸣：一条专为稳定币结算而构建的链，零手续费 USDT 转账，以及一个支付堆栈，将为用户提供自主托管卡和类似银行的体验。
这一愿景刺激了认购火爆的公开发售活动，并引发了交易所随后的投机性价格波动，尽管这一切都是短暂的。
加密货币市场向来变幻莫测；众所周知，交易者为了赚取最多的钱，会在不同的板块之间频繁跳槽，而这种缺乏忠诚度，再加上缺乏任何链上催化剂，导致了 XPL 的持续下跌。
截至撰稿时，Plasma在过去 10 分钟内的交易处理速度仅为每秒 3.6 笔(TPS)。值得注意的是，只有当大量用户真正使用区块链时，这一指标才能发挥其全部潜力，但即便如此，它与之前宣称的每秒 1000 笔交易的潜力仍然相去甚远。
与此同时，正如一些社交媒体用户指出的那样，XPL的代币经济模型也存在一些令人担忧的问题。项目启动时，流通中的代币数量约为18亿枚，约占100亿枚总供应量的18%。由于团队、投资者和生态系统激励机制预留了大量代币，交易员们也意识到，未来的解锁活动可能会随着时间的推移增加供应压力。
使用率低、期望值高、流通供应量大等因素，使得 XPL 在早期热情消退后极易受到价格大幅调整的影响。
情况越来越像是这样：随着 XPL 可能触底反弹，短期交易者已经离场，只留下愿意等待事态发展的忠实持有者——这使得 XPL 陷入了危险的境地。
02
11月更新：
图表暴跌之际仍在建设
本月初，Plasma发布了一份详细的11月更新报告，概述了上线后七周的工程、基础设施和运营工作。投资者对此感到失望：尽管团队坚称他们正在努力工作，但这份更新报告并未透露任何能够提振XPL代币走势的利好因素。
一些标准更新，包括代码库重构、测试扩展和重建标准对等发现层（简单来说就是用户错误报告系统），还有很多不足之处，但该公司的主要重点是“Plasma One”，这是一款旨在定义生态系统实际应用场景的支付和钱包产品。
Plasma One钱包——实际上是一款基于稳定币并具备收益功能的虚拟银行——一直被誉为能够让Plasma在同行中脱颖而出的产品。然而，至少从区块浏览器的数据来看，此次更新并未转化为实质性的链上活动。目前，投资者得到的只是实用性的承诺，而非实际的实用性。
03
幕后究竟发生了什么？
Plasma经常受到的批评之一是团队缺乏沟通，尽管11月份进行了更新，但沟通问题仍然普遍存在。由于加密货币交易全天候不间断，沟通不畅可能导致代币价格暴跌。
大多数支持市值较大的山寨币的公司都设有社交媒体团队，其受众群体通常面向散户加密货币交易者。Plasma 表面上看起来更像一家传统银行，其每月发布的更新内容类似于上市公司在季度财报发布期间发布的公告。
CoinDesk曾多次尝试弥合沟通鸿沟。经过近两周与Plasma团队通过外部发言人的反复沟通，最终取得了进展。尽管Plasma最初表示书面采访即可，但最终他们同意接受CoinDesk的视频采访。
随后，就在面试前夕，Plasma团队毫无解释地取消了面试，只是简单地表示：“很抱歉，Plasma首席技术官Hans Behrens无法参加面试，所以我们需要取消明天的会议。再次为给您带来的不便致歉。如果您希望改为笔试，我们很乐意安排。”
CoinDesk 勉强同意了，并发送了一份问题清单，重点关注 Plasma 的发展路线图以及针对该团队的一些担忧。
对此，Plasma公司的一位发言人回应道：“感谢您提出这些问题。很抱歉来回沟通，但Plasma目前不便对此事发表评论。如有任何变化，我们会及时与您联系。”
那么Plasma到底是怎么回事？说实话，没人知道，因为Plasma对此守口如瓶。
最后，在多次请求置评后，Plasma 的一位发言人周三表示，“团队将分享最新进展，并且在有重大产品开发成果和实现愿景的进展时，也同样乐于与媒体互动。”
2025-11-24
2025-11-21
2025-11-20
