2025年巴菲特股东信如期而至，这封备受全球投资者关注的信件，不仅揭示了伯克希尔的最新动向，更传递了跨越周期的投资智慧。
在执掌伯克希尔的第60年，94岁的巴菲特用一贯的坦诚和幽默，回应了市场关切。小易也借助AI大模型帮忙提炼了核心要点，希望能够从中挖掘出，为我们普通投资者所用的启发。
基金有风险，投资须谨慎，本文部分内容借助DeepSeek大模型辅助生成，相关内容不构成投资建议，亦不作为投资收益保证。
伯克希尔成绩单
超预期的运营利润
2024年伯克希尔营业利润达474亿美元，同比增长27%，主要得益于保险业务（尤其是GEICO改革成效）和国债投资收益增长。但旗下53%的企业盈利下滑，部分业务仍需改善。
即便是“股神”，投资组合中也有表现不佳的资产。个人投资者可以借鉴避免“全仓押注”，抓住“分散配置”是关键。
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现金储备再创新高
现金储备攀升至3342亿美元，连续10个季度未回购股票。
现金储备高企或为投资者认为市场机会稀缺，在“没发现投资机遇”时耐心等待，或有助于避免在估值高位盲目追涨。
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再投资，税收贡献创纪录
伯克希尔2024年缴纳268亿美元企业所得税（占全美5%），60年累计超1010亿美元，印证“再投资优于分红”的长期策略。巴菲特强调，伯克希尔股东60年来仅收到一次现金股息，持续的再投资是公司成功的关键。
复利效应需要时间沉淀，频繁交易或过早赎回可能削弱长期收益。
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巴菲特投资哲学
“永远重仓股票”
巴菲特强调，伯克希尔资金将“永远主要投资于美股”，因优秀企业能抵御货币贬值，而现金和债券在通胀面前脆弱。巴菲特坦言：“我一生都依赖股票，因为我没有特殊才能。”
对普通投资者而言，权益类资产仍是长期投资中值得重点关注的资产类型。
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“错误不可怕，拖延纠错才致命”
信中16次提及“错误”，巴菲特坦承在收购和管理层选择上犯错，但强调“及时行动”比“假装完美”更重要。
投资中犯错是常态，与其纠结沉没成本，不如定期检视持仓，果断调整。
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“日本市场的长期布局”
巴菲特对日本五大商社的投资增至235亿美元，计划持有数十年。巴菲特看重其低估值、高股息和稳健管理。
“长期主义是多长”可能并没有标准答案，但股神以94岁高龄亦能做出“数十年”的布局规划，我们亦可关注盈利稳定、现金流充沛的企业，而非追逐短期热点。
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个人投资者的投资参考
像企业主一样思考
巴菲特将股票视为“企业部分所有权”，而非交易筹码。他持有的代表性企业，具备高ROE（净有形资本回报率）和品牌护城河。
选择权益标的时可以尝试这样考虑：“如果全资收购这家公司，我愿意经营它吗？”。
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警惕“乐观主义陷阱”
信中多次警示旗下业务风险，尤其是气候变化导致的潜在损失。巴菲特强调“谨慎承保”，拒绝为规模牺牲定价权。
避免因市场狂热放松风控，例如盲目追高或杠杆投资。
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长期主义的底气：现金流
伯克希尔通过保险浮存金（1710亿美元）获得近乎零成本的长期资金，支撑其逆向投资。
个人投资者可利用自身可预期稳定现金流进行定投等方式，构建持续的组合现金流，助力平滑市场波动。
基金有风险，投资须谨慎，以上内容仅供参考，不构成投资建议，亦不作为投资收益保证。定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。投资者应充分了解基金定期投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
在不确定中寻找确定性
巴菲特的信中没有“一夜暴富”的秘诀，却反复强调常识的力量：选择好企业、长期持有、保持理性。
面对市场波动，他引用诗人吉卜林的诗句：“若你能在众人慌乱时保持冷静，你便拥有了世界。” 投资不是预测明天的涨跌，而是找到能跨越周期的资产，并与时间做朋友，这或许是助力我们在充满不确定性的世界中，穿越迷雾抵达目标的“确定性”灯塔。
基金有风险，投资须谨慎，本文部分内容借助DeepSeek大模型辅助生成，相关内容不构成投资建议，亦不作为投资收益保证。以上内容仅供参考，不作为任何投资建议。本文中提及相关基金仅作为介绍示意使用，不构成任何形式的基金推荐。本专栏观点、分析及评论，不代表易方达基金管理公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。请投资者在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。
