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废单率为啥那么高？再说说科创板有效申报价格

光大证券投教基地

2019-08-06

导读：在科创板前两周交易中，并没有出现一度担心的巨量废单。这得益于券商前期对交易制度新规深入地投教宣传和有力保障。

在科创板前两周交易中，并没有出现一度担心的巨量废单。这得益于券商前期对交易制度新规深入地投教宣传和有力保障。但仍需看到，废单率还是明显高于其他版块，仍有持续改进的空间。

对于科创板而言，投资者以竞价交易方式参与交易，可选择通过限价订单或市价订单进行申报。其中，对于限价订单设置了有效申报价格范围的要求，仅适用于连续竞价阶段，集合竞价阶段、盘中临时停牌阶段不适用。

那么，在连续竞价阶段，如果投资者通过限价申报买入科创板股票，根据交易所相关规则，其买入申报价格不得高于买入基准价格的102%。也就是说，投资者可以以等于或者低于买入基准价格102%的价格来提交买入申报。类似的，如果投资者通过限价申报卖出所持有的科创板股票，其卖出申报价格是不得低于卖出基准价格98%的。

假设这是某只科创板股票最优五档的买卖申报情况，如果即时揭示的卖一价有申报，那么，买入基准价格即为卖一价的10.01元/股。

投资者提交的买入申报价格不得高于此时卖一价的102%，即10.21元（10.01*102%）/股；若此时卖一价无申报，仅有即时揭示的买一价申报，那么，买入基准价格即为买一价10.00元/股；如果即时揭示的卖一价和买一价均无申报，那么，买入基准价格应为最新成交价；如果股票当日无成交，且卖一价和买一价均无申报，那么，买入基准价格为前收盘价；科创板新股上市首日，前收盘价为发行价。

规则听上去，貌似对价格范围设置了很多限制，但是仔细想想，对于散户而言，只要是正常交易需求，不太可能把买入价报的非常高，也不太可能把卖出价报的特别低。所以我这里强调的是，这个有效申报价格范围仅针对高价的买单和低价卖单加以单向限制，对低价买单或者高价卖单不会造成影响。此外，申报范围会随着市场动态调整，散户也不用担心交易的连续性问题。

假设投资者的申报超过了有效申报价格范围的限制，那么，该笔申报将会被交易系统自动拒单。也确实，科创板废单率比其他板块要大。

目前，香港证券交易所、东京证券交易所等境外主要交易所均有关于证券交易有效申报价格范围的相关规定。为防范错单交易及拉抬打压等行为，维护市场稳定和交易秩序，科创板股票交易机制在借鉴境外有效经验的基础上做出相应安排。

部分投资者可能担心如果行情变化较快，使用上述方式无法快速成交，那么，在连续竞价阶段，我也推荐投资者通过市价申报方式买卖科创板股票。接下来，为大家介绍下此次科创板股票交易规则新增的两种市价申报方式，即对手方最优价格申报和本方最优价格申报。

假设投资者打算通过市价申报方式买入科创板股票A，如果他提交的是对手方最优价格申报，那么，当其申报进入交易主机时，将以A股票集中申报簿中“卖一”的价格（10.01元/股）成交。如果该申报有剩余未成交部分，那么，剩余部分将以10.01元/股的价格保存在买方队列中。

但是，如果该申报进入交易主机时，集中申报簿中对手方无申报，那么，该申报将被自动撤销。

投资者也可以提交本方最优价格申报，那么，以其申报进入交易主机时，集中申报簿中本方最优的报价为其申报价格。

提示投资者，一方面，科创板的市价申报适用于所有连续竞价交易,这一点与主板不同，也就是说，开市前5个交易日无价格涨跌幅限制期间，投资者也可以使用市价申报。

另一方面，投资者在通过市价方式买卖科创板股票时，其应填写买入保护限价（投资者能接受的最高买价），或者卖出保护限价（投资者能接受的最低卖价），否则该笔申报无效。

编辑：路黎明

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