【盯盘科创板】从“上交所答记者问” 洞察科创板注册制

       根据上交所发布的信息，科创板申报企业体现出以下几个特点：

       一、行业较为集中。

      总体上属于高新技术产业和战略性新兴产业，主要集中在新一代信息技术、生物医药和高端装备等产业，其中新一代信息技术32家，生物医药21家，高端装备17家，新材料10家。

       二、科技创新企业大多处于爬坡过坎阶段。

      拟科创板上市企业有一定的科技创新能力和市场竞争优势，科技创新处于跟跑和并跑阶段的企业多，处于领跑阶段特别是突破关键核心技术的企业少。

      三、具备较强的科创属性。

     绝大多数企业主要依靠核心技术开展生产经营，研发投入远超过境内市场其他板块，以最近一个会计年度（2018年）为例，受理的科创企业研发投入占营业收入的比重平均为11%，最高的达56%，研发人员占员工总数比例达到33%。

       四、具有良好的成长性。

     受理的科创企业最近一年营业收入增长率平均为42%，超过50%的有22家，其中超过100%的有7家；最近一年，平均净利润1.23亿元，最高的为37.17亿元。

      上交所受理发行上市申请后，坚持以信息披露为核心，针对招股说明书存在的突出问题，通过一轮或多轮问询，督促发行人说清楚、讲明白，努力问出一个真公司。

     首轮问询，遵循“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。

　　一、全面问询。

       审核人员认真通读招股说明书及全部配套文件，首轮问询问题覆盖招股说明书的全部内容，凡是与投资者投资决策相关、招股说明书又没有讲清楚的重要问题，包括业务、技术、财务、治理以及披露语言的简明性等，都要求发行人予以补充完善。在全面审核基础上，提出首轮问询问题。首轮问询的问题数量相对较多，目前平均每家40余个问题，每个问题中，还包括多个问题点。

　　二、突出重点。

       重点聚焦于发行人是否符合发行条件、上市条件，是否充分披露对投资者进行投资决策相关的重要信息，是否对符合科创板定位作出合理评估和判断。由此，所问询的问题，比较多的集中于与发行上市条件、发行人核心技术、发行人业务及经营模式、发行人独立持续经营能力等相关的重大事项上。

　　三、合理怀疑。

       审核问询高度关注发行人信息披露的真实性、准确性、完整性，并着重从信息披露是否充分、是否一致等角度入手，保持合理怀疑。其中，对财务数据是否勾稽合理、财务信息与非财务信息能否相互印证、发行人与同行业可比公司之间差异是否正常等问题高度重视，对存在不一致之处予以重点问询，要求发行人作出解释并说明理由和依据，努力防范和震慑欺诈发行、虚假陈述等恶意违法行为。

       四、压实责任。

       在要求发行人履行信息披露的第一责任的同时，要求保荐机构、证券服务机构对发行人生产经营的合规性、财务信息的真实性及内控制度的有效性等事项，进行充分核查和说明，督促相关中介机构勤勉履行尽职调查和审慎核查职责，切实发挥“看门人”作用。

   一、 科技创新相关事项披露是否充分？

      核心技术、研发人员、研发投入等事项是科创企业的重要特征，是投资者了解和判断发行人是否具有科技创新能力的重要依据。相较其他板块，科创板招股说明书更加注重对科技创新相关事项的披露，比如，核心技术的来源、研发团队情况、技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性、技术路线演进和发展趋势、知识产权保护及管理、核心技术产业化应用及收入占比等。

　　二、企业业务模式披露是否清晰？

       企业从事什么业务、提供什么产品或服务、如何组织生产和销售、如何获取收入和盈利、相关技术对企业生产经营的贡献度等，是发行人需要向投资者讲清楚的重要信息。科创企业中，还有一些采用较为新颖的业务模式和盈利模式，受到了重点关注。

　　三、企业生产经营和技术风险揭示是否到位？

       科创企业具有投入大、迭代快、风险高等特点，需要特别注重风险揭示的充分到位。招股说明书风险揭示到位，结合科创企业的特点进行风险揭示，风险因素披露需要有针对性，不允许泛泛而谈、避重就轻；对风险产生的原因和对发行人的影响程度进行充分披露，结合公司实际情况进行定量分析。

　　四、信息披露语言表述是否友好？

      科创板招股说明书准则明确要求应便于投资者阅读，浅白易懂、简明扼要、逻辑清晰，具有可读性和可理解性。招股说明书尽量使用事实描述性语言、突出事件实质，针对性强；尽量使用图表、图片或其他较为直观的披露方式，避免使用晦涩难懂的专业术语。