关注河马财经，了解科创板最新资讯
华兴源创这家公司火了。它虽不是科创板最早获受理的企业，但凭借自身的努力，摘得科创板第一股“688001”的桂冠，成为众人瞩目的“网红”。
6月26日，华兴源创公告了询价后确定的发行价，作为科创板备受关注的第一单询价，价格形成的力量来自于谁？
首先明确三点基本信息：
第一，本次询价有效报价的共有213家询价机构的1746个配售对象，报价分布于10.65-31.76元；
第二，投行投价报告中给出的价格区间为21.17-26.82元，中位数为23.995元；
第三，最终发行价为24.26元。
在这三个信息点上对具体报价的分布进行观察，不难发现，询价对象在报价过程中被动接受投行投价报告价格区间的成分可能较多，其中一大原因在于，参与者对中签有着较高的需求。
本次询价中，报价在26.82元（投价报告上限）以上的有90个配售对象，报价低于21.17元（投价报告下限）的有50个配售对象。也就是说，超过90%的配售对象将报价设定在投行给出的价格区间内，而且有80个配售对象的报价就压在26.82元这一上限。
光看这一点还不够，因为报价最高的那10%会被剔除，报太高很可能失去获配资格。本次询价中，报价高于26.81元的属于被剔除范围，报价刚好为26.81元的有部分也会被剔除。
如果要将中签概率最大化，报价的最佳策略就是报在投价报告价格区间的中上部分。实际上，报价在23.995-26.80元之间的有1231个配售对象，占比超过70%。
如果再将范围缩小至24.26-26.80元这一获配价格区间的话，区间内的配售对象有1149个，占比超过65%，这一比例同样不低。
可以看到，在科创板开板初期，投行的价投报告对最终定价的影响较大。
当然，投行的价投报告本身就是对企业价值的引导，所以投行在价值判断上的公允性自然会传导到最终的发行价。
相信随着科创板的运行，定价效率会不断提升，这也是科创板将价值判断交给市场的初衷。
编辑：路黎明
我就知道你 “在看”
免责声明
本文内容来源于河马财经，版权归原著所有，如有侵权请联系删除。光大证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。光大证券仅对公开资料中的内容做原文提取与版式整理，光大证券已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与光大证券和作者无关。
光大证券投教
理性投资，你我同行~
这里“阅读原文”，查看更多