科创板：应时而生，乘风而起

昨日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，举行了科创板开板仪式，这也意味着，资本市场开始正式进入“科创板时间”，新时代中国资本市场的内生改革，迈出了坚实的一大步。

科创板对股票市场意味着什么？在这个时点加快推出科创板，有何深意？

这就需要我们回归股票市场的“初心”，去理解科创板背后，更深层次的制度改革战略布局。‍

我国股票市场建立之初，主要是基于推动经济建设和支持国企融资的考虑，企业融资是股票市场的核心功能。

近年来，伴随金融体系的完善和融资渠道的拓展，股票市场的资源配置和价格发现功能，重要性也开始日益凸显。

但是，由于我国股票市场总体还处于成长期，发展不充分、制度不完备的现象依然存在，一定程度上扭曲了资源配置和价格发现等基本功能，使得股票市场的发展依然面临不少“难题”。

其中最核心的问题之一，就在于股票市场发行和退出机制仍有待进一步完善，“进入难”和“退出难”问题并存。‍

当前我国股票市场实行的“核准制”，实质仍是“审批制”，不仅不利于企业自主选择融资窗口和融资规模，难以实现资源的有效配置，也容易滋生制度性腐败和权力寻租等问题。

近年来，在我国推动产业升级、加速经济转型的过程中，科技独角兽等创新驱动型企业登陆A股却寥寥无几，就是一个值得深思的现象。‍

考虑到我国经济体制改革已进入深水区，股票市场深化制度改革，也不能再继续依赖一些短期手段，而需要从体制机制出发，依靠长期的、制度性的政策措施，在根本上改变我国股票市场长期存在的定位不清、制度缺位、机构投资者和长期资金不足、与宏观经济基本面结构性背离等问题，使得资本市场实现长期建立发展、切实服务实体经济。

首当其冲，就需要我们建立健全的注册制度。

科创板，以及与科创板并生的注册制试点，就是深度推进制度改革的关键一步。

从海外经验来看，美国、日本等发达经济体的股票发行制度，多采用注册制，企业在满足上市条件、充分披露信息的基础上，即可发行上市，证券交易监管机构更多起到监督而非管理作用；

对于已经上市但效益持续低迷的上市公司，也允许正常退市，由此实现上市公司整体的“吐故纳新”，是市场优胜劣汰机制的充分体现。

上交所将设立科创板并试点注册制，就旨在解决部分创新企业“进入难”的问题，将有助于引入优质新经济企业。

一方面增加市场活跃度，更好地发挥价格发现和资源配置功能；

另一方面，也有助于提升我国新经济企业融资能力，加快新兴产业的培育、助力经济结构转型。‍

应时而生，乘风而起。期待科创板在助力我国科技创新、转型升级的道路上，巧借东风、鹏程万里；

更期待我国资本市场的创新发展，依托科创板这块极具想象力“试验田”，浴火重生、王者归来！

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