不是鸡肋！新三板重磅改革利好有多大？

那么，这样一次重磅改革，能给市场带来多大的利好呢？

过去，因流动性不足、优质企业转板等问题制约，新三板发展并非一帆风顺。推出此次改革，将使新三板市场定位更加清晰，市场结构更加完备，差异化服务和监管机制更加符合中小企业的特征和发展需求，使“新三板”不再“鸡肋”。

但改革的意义不仅限新三板本身，而是扩大到了整个资本市场。本次改革的核心在于充分发挥新三板市场承上启下的作用，建立转板上市机制，畅通多层次资本市场之间的有机联系。

根据新三板与交易所市场之间转板上市机制的规划，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。

这既为中小企业发展打通了上升通道，也可为沪深交易所市场输送优质企业资源。‍

从国际经验来看，境外成熟股票市场的多层次结构特征是层次分明、相互递进的，整个市场大致呈金字塔状，即主板位于塔尖地位，主要服务于大型成熟企业。

场外市场位于塔基地位，培育小微企业，为场内交易市场输送大批优质的上市资源，创业板则位于主板与场外市场之间，主要为大量创新型、创业型的新兴产业、高科技企业服务。

以美国市场为例，OTC市场共有上市企业约2万家，纳斯达克上市企业2700多家，纽交所上市企业约2000家。

而且，作为传统主板市场的纽交所与创业板市场的纳斯达克市场内部也实现了自主分层，即纽交所分为传统的主板市场、MKT市场（原Amex市场）以及Arca（电子交易平台市场），纳斯达克市场分为全球精选市场、全球市场以及资本市场，即作为场内市场的主要代表，纽交所与纳斯达克的市场定位与内部层次呈现趋同化。

而我国得资本市场则呈现明显的倒金字塔结构。截至2019年10月底，我国区域股权交易市场仅有不到1000家挂牌公司，处于倒金字塔尖；

而沪深主板市场上市公司近2000家，规模相对较大，处于倒金字塔底部；创业板市场700多家，处于倒金字塔中间。

这样的市场层次结构不利于股票市场服务实体经济功能的发挥，大量亟需资本扶持的中小企业无法利用股票市场发展壮大，同时也无法为场内交易市场培育与输送大批优质成熟的上市后备资源，场内与场外市场未能形成有效互动。‍

此次改革将充分发挥新三板市场承上启下的作用，建立转板上市机制，畅通多层次资本市场之间的有机联系。

根据新三板与交易所市场之间转板上市机制的规划，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。

这既为中小企业发展打通了上升通道，也可为沪深交易所市场输送优质企业资源。

交易所市场、新三板市场、区域性股权市场都是多层次资本市场的重要组成部分，三者在市场定位、服务对象、投资者等多方面均存在显著区别，不同市场层次的服务水平共同决定了资本市场支持实体经济发展整体能力的成色。

期待新三板改革促进资本市场结构优化，成为承托我国经济发展、稳如千钧的“金字塔”。