早在2015年上交所债券市场已实行注册制

（一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

（二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

（三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。

‍即使是提出一定门槛的科创板，也有着300多万的合格个人投资者。债券领域却是机构交易者占据绝大多数，个人投资者门槛相当高，占比不足1%。

在新闻的头条里，可能也就是半年末国债逆回购暴涨的惊鸿一瞥。可是，也就是在这样一个“高门槛”的领域里，“注册制”早已悄悄推开。

交易所债券市场已率先推出注册制：让权力回归市场

早在2015年，交易所债券市场已经率先推出注册制。在交易所债券发行市场里，2015年证监会的公布《公司债券管理发行与交易管理办法》大大降低了发债企业的门槛，扩大了可发债的主体，也丰富了交易所债券市场的产品。

与此同时，交易所债券的审核方式也随之改变：取消保荐制，取消发审委，坚持做好产品分级，依据不同的发行产品，匹配不同的审核要求，以法定发行条件合规性为原则，以信息披露为核心，率先开始了债券发行“注册制”！切实将“风险大不大”、“能不能投资”的判断交给市场，交给投资人。‍

机构投资者为主力军：坚持合适的人买合适的产品

相比银行间债券市场全部都是机构投资者参与的模式而言，占比不足1%的个人投资者是交易所债券市场的宝贵财富。做好投资者适当性管理是各类投资人参与资本市场的基础性、制度性保障。

债券市场与股票市场类似，不同投资人之间的能力及资金体量存在天壤之别。科创板制定了参与证券交易24个月以上，账户日均余额不低于50万元的门槛要求，债券市场同样有相关的制度建设。

上交所债券市场依据投资人的专业能力，将投资人分类为公众投资者与合格投资者，在合格投资者的领域内，再度细分出合格机构投资者。

对应不同的投资者分类，划定可以参与交易的债券品种，切实保障投资人风险识别能力与所投资债券品种的适配性，不断落实投资者保护的有效性，坚持做到让合适的人买合适的产品。‍

申报即纳入监管：压实中介机构责任

在交易所债券的审核发行及存续过程中，除了发行人本身，承销商、受托管理人、评级机构、会计师事务所，律师事务所等同样承载着重要的职责。

交易所加强事中、事后监管，引导市场主体归位尽责。债券发行人是与债券相关信息披露的第一责任人，而受托管理人等中介机构则需要承担对发行人的信息披露进行督促及补位披露的责任。

交易所通过各类制度性的建设，根据各债券品种及个债在交易所债市中的定位、特点和规律，综合考虑不同债券的风险状况，以分类监管为基础，风险控制为导向，强化中介机构履行存续期管理及督导职责，使中介机构更好地发挥“看门人”的作用。

对逃避责任，敷衍了事的中介机构，交易所也会给出相应的惩罚措施。在债券市场中，只收钱，不干活，不顾投资者利益，是绝对行不通的。

试点注册制是实施创新驱动发展战略，深化资本市场改革的重要举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

作为直接融资的另一重要渠道，债券融资也在摸索与改革中不断发展完善，通过制度改革，交易创新，不断引入多元投资者等多项措施，提升债券市场服务实体经济的能力，也希望这一机构占绝对主力的“体量庞大的市场”能吸引更多投资者的目光，迸发出更强的生命力。‍