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科创板首秀“云审核” “网上考试”不放水

光大证券投教基地

2020-03-13

导读：星星还是那颗星星，月亮还是那个月亮，科创板2020年春节后首场发审会也还是原来的模样，改变的是形式，不变的是

星星还是那颗星星，月亮还是那个月亮，科创板2020年春节后首场发审会也还是原来的模样，改变的是形式，不变的是本质，即便在特殊时期，也不会给予上会企业丝毫特殊待遇。

近日，上交所科创板上市委发布了2020年第4次、第5次审议会议公告，宣布在3月11日分别审议天合光能股份有限公司和湖南金博碳素股份有限公司发行上市申请。昨天的发审会让人读出了三层含义：

其一，这是疫情爆发后，科创板启动的首批上市委审议会议，意味着上交所科创板受理、审核问询、审核中心会议、上市委审议会议、提交注册等发行上市审核和注册全流程工作随之全面恢复。

其二，基于新冠疫情防控需要，上交所以“现场+视频”的方式重启审议会议，既是形式创新方面的首次试水突破，又是发审节奏平稳的实锤体现。

其三，考虑到疫情还未结束，接下来在一段时间内，上交所仍旧会采用“云审核”的上会模式。尽管从本次结果来看是双审双过，皆大欢喜，但审核过程亦是铁面无情，不会因为这两家企业“第一个吃螃蟹”而悄悄关照。

如果把上市委审议会议比作科创企业注定要经历的一次“人生大考”，那么每一次的临门闯关都需要交易所、上市委、企业和中介机构四方同心勠力，尤其在考试地点和考试形式都发生变化的时候，“考生们”千万莫以为“网上答题”就能随随便便过关。

在这场“网络考试”中，上交所是组织者。正所谓疫情无情人有情，作为拥有话语权的一方，交易所的服务还是相当到位的。

且不论在经济上组织多次全所捐款，免除2020年注册地在湖北省的已上市公司年费、新上市公司上市出费和年费，提供线上科创板董秘培训课程等暖心操作，还考虑到疫情阶段发行人和中介机构开展工作所面临的困难，采取了强化电话及网络沟通、放宽问询回复时限、变通签字方式、支持中介机构适当采用现场核查替代方式。

对于疫情防控企业“开小灶”，交易所支持欢迎优质企业来科创板，一旦申报，则快速受理和审核。这次上交所选择“视频+现场”的方式考评企业，表面上看是继“云敲锣”之后的又一创新之举，实质上是不想因疫情耽误企业的IPO之路，想尽办法地运用远程办公等手段，让拟科创板企业身不能至而声能至，其用心可谓良苦。

昨天的上市委首次通过网络视频，把上海、南京和长沙三地连接起来，实际操作效果还是杠杠的。

上市委员会是阅卷者。或许因为“隔空”审核，让原本就神秘的上市委变得更加神秘。我们都知道，科创板的审议会议相对目前其他板块各自投票，是一个“你说服我，我说服你”的过程。

平时五位委员坐在一起面对面讨论交流，有一说一，形式直白；但这一阶段他们不得不通过远程视频来完成审议工作，隔了屏幕，有了距离的沟通是否仍然畅通依旧呢？对于这点，大家大可不必担忧。

要知道我们的委员们都是业内专业大咖，面对突如其来的变化仍会保持云淡风轻的淡定与从容，拨开招股说明书直击企业科创含金量。当然，光有阅卷者的高水平和组织者的好贴心是不够的，关键还是看“考生们”的综合实力。

因为委员们虽然善解人意，但绝不会心慈手软，更不会考虑到疫情期间企业的种种不容易而轻易“放水”，毕竟在身经百战、阅历丰富的委员们面前，只要高标准、严要求，才能用火眼晶晶为资本市场筛选出真正的“硬科技”企业，倘若企业连眼前的小小困难都无法克服，他们如何能跨过未来的重重阻碍呢？所以，有了如此公正无私的阅卷者，市场和投资者可以放一百二十个心了。

科创企业是答题者。从提交申报稿的那一刻起，科创企业不是在答题，就在答题的准备中。在刚刚过会的两家企业中，湖南金博碳素股份有限公司是首次上会；

而天合光能股份有限公司曾经因实际控制人的债务问题、项目用地问题、补贴收入问题、收购Nclave的商誉问题等于1月8日暂缓审议，想不到“二进宫”碰到了“云审核”，成为了目前唯一一家体验过两种上会形式的公司。

那么对于可能面临“视频+现场”审议的企业，我们有什么好建议呢？第一，不要紧张。上会形式的临时调整，目的是强化市场功能发挥，坚持股票首发常态化。

无论是交易所，还是上市委，都不会因为企业的“足不出户”而有任何偏见。“考生们”要做的很简单，认认真真地复习，踏踏实实地回答，坦坦荡荡地面对，相信自己的科创实力。

第二，不可大意。虽说在家门口通过网络聆讯，现场表现如何委员们都看不见，但也别因此放松警惕，更不能抱有侥幸心理，要知道企业能否过会和此次突发公共卫生事件没有必然联系，考官们不会因为考生在条件稍稍违和的环境下答题，而故意多给几分。

第三，不忘初心。企业申报科创板，绝不是因为考试而考试，是希望借助资本力量，实现关键核心技术自主可控，把创新主动权，发展主动权牢牢拽在自己手里。既然如此，那就“疫”往无前考出好成绩吧。

中介机构是辅导者。企业想顺利敲响上市锣，不是一个人在战斗，还有券商这个好队友。科创板并试点注册制的改革亮点之一是压延压实中介机构责任，说的直白点，就是券商的能力在某种程度上决定着企业上市之路走得是否顺利。

在新的审核模式下，券商这样的辅导机构或许比“考生”看得更清楚。目前的科创板大考只是换了题型和考场，考点和难度压根没有变过，分数线更不会降低。

与其绞尽脑汁地去押题，费尽心思地去揣摩，不如实事求是地帮助他们查缺补漏，同时做好各项后勤工作。毕竟企业金榜题名后，券商收获的可不仅仅是口碑和赞誉。

将来已来，未来可期。我们有理由相信，“云审核”不会是一次打破上会“空窗期”的权宜之计，而是监管理念和审核办法的改革创新。

一些业内专家建议，待疫情过去后，不妨把这些好的工作方法继续保留下去，甚至能够常态化。

一方面可以继续提高审核的效率，另一方面，可以降低IPO审核全流程的成本。更重要的是，这符合互联网时代的发展方向。‍

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编辑：路黎明

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