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指数小课堂 | 指数小广播第2期：指数型产品发展介绍

光大证券投教基地

2020-09-02

导读：“什么是指数化投资？债券指数与股票指数有哪些差异？受到广泛关注的ETF有何特点？资产配置在养老方面有何应用？

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什么是指数化投资？债券指数与股票指数有哪些差异？受到广泛关注的ETF有何特点？资产配置在养老方面有何应用？上海证券交易所联合中央广播电视总台经济之声推出6期《指数化投资小课堂》系列广播节目，带您了解指数化投资的专业细节，为您的实战投资答疑解惑。

8月28日至9月4日，每个交易日下午15:40-15:50、18:20-18:30，锁定中央广播电视总台经济之声《交易实况（首播）》、《每日财经（重播）》栏目，聆听大咖观点分享，获取指数投资知识！

第2期节目主题是《指数型产品发展介绍》，我们邀请中证指数有限公司研究开发部高级研究员王倩如为大家带来解读，敬请收听！

”

经济之声

什么是指数化投资？

王倩如

从投资策略的角度而言，可以分为主动投资管理与指数化投资管理两大类。传统的主动投资是指基金经理通过选股和择时为主的投资策略，来达到战胜市场这一投资目标；与传统的主动管理相比，指数化投资是以复制和追踪某一市场指数为目标的投资模式，也被称作是一种被动投资管理的模式。

我们熟悉的指数基金、ETF等指数型产品的目的通常是跟踪某一条特定指数的表现，这也是大家直接参与到指数化投资的具体方式。

经济之声

指数化投资具有什么样特点？

王倩如

第一，分散化，也就是常说的不要把鸡蛋放在同一个篮子。通过构建组合的形式能够降低单个股票出现风险对组合的影响。第二，纪律性，指数型产品严格按照指数的样本股与权重进行配置，能够降低情绪的扰动。第三，透明或客观性，指数根据规则化、透明化的规则编制。第四，风格稳定，在指数的构建过程中，会设定定期调整的规则，目的是为了保证样本股始终符合构建时的目标。第五，低成本，指数型产品的成本低廉，管理费通常为普通开放式基金的三分之一，同时ETF交易免收印花税。

经济之声

常见的指数型产品有哪些类别？各自有什么特点？

王倩如

在国际市场上，指数型产品分为资产管理产品和衍生产品两大类,具体包括ETF、ETN和ETC。大家最为熟悉的是ETF，中文是交易型开放式指数基金，是一种非常便捷高效的工具。ETF吸收了封闭式基金可以当日实时交易的特点，投资者可以像买卖一个封闭式基金或股票一样在交易所市场买卖，同时也能够自由的申购赎回。ETN与ETC分别是交易所交易票据与交易所交易商品，一般为投资银行发行，是一种结构化产品。

在国内市场，按照交易机制分为开放式指数基金、LOF、ETF、ETF联接基金。 ETF联接基金，是投资于ETF的一种指数基金，目的是方便中小投资者在交易所市场以外进行申购赎回，不支持实时交易。LOF的中文是“上市型开放式基金”，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，对投资者来说，相当于增加了一种交易方式，交易更加便利。

经济之声

受到广泛关注的ETF产品具有什么样的特点？

王倩如

就国内市场而言，ETF有三大特点：一是具有传统指数基金的全部特色，即分散化；二是独特的实物申购、赎回机制；三是ETF具有一级市场和二级市场并存的交易制度。

经济之声

指数型产品在国内的发展现状如何？

王倩如

伴随着全球指数化投资的热潮，指数化投资在国内市场也获得了较快的发展。第一只指数基金上证180指数基金于2002年诞生，2004 年11 月推出首只ETF——上证50 指数ETF。至今，国内指数化投资已经发展了近20年，市场上指数型产品的数量和种类越来越丰富。尤其是在2018年以来，指数产品迎来爆发式增长。

截至2020年6月底，全市场共有指数型产品超过1000只，资产规模合计超过1.5万亿元，分别占公募基金数量和规模的15%和9%。

在产品结构方面，近年来，主题、行业ETF得到了快速增长。多样化的产品更好地满足了投资者投资需求。同时，投资者参与活跃度、参与体量越来越大。

>> 往期回顾 <<

第1期：指数的功能和分类

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