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阳光期权 | "权"赢天下（四）

阳光期权 | "权"赢天下（四） 光大证券微资讯
2016-07-08
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导读：如果我们预期股价未来一段时间内会小幅盘整，该构建怎样的期权组合呢？本期介绍的卖出跨式组合就是一种做空波动的组合。
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卖出跨式组合
在上一期的《“权”赢天下》中我们介绍了做多波动率的买入跨式组合，那么如果我们预期股价未来一段时间内会小幅盘整，该构建怎样的期权组合呢？
本期要介绍的卖出跨式组合就是一种做空波动的组合。
卖出跨式策略，是指卖出相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权。
盈亏特点：
卖出跨式的最大收益是有限的，等于两份权利金收入之和；而当标的股价大涨或者大跌时，可能产生的最大损失是无限的。
在卖出跨式策略的合约选择上，我们同样优先选择平值合约来进行构建，一是因为平值合约“肉”比较厚，如果行情没发生大的变化它的权利金收入相对更加可观，二是因为在平值合约上构建的跨式组合与标的涨跌的方向基本无关，损益只与标的的波动大小相关。
卖方策略需要注意的是：持仓期间一旦出现单边上涨或者单边下跌的行情，可能的损失是无限的，应该及时平仓止损；而在行情不动的情况下，可以选择提前平仓，也可以一直持有到到期，持有到期时会有一边的合约被指派行权，需要准备足额的现金或者标的现货。
PS：我们将于每周五分期放送期权基础知识以及策略运用技巧等内容，欢迎关注！
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