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今日重点推荐关注纺织和服装行业四只个股

光大证券微资讯

2016-09-01

导读：今日重点推荐关注纺织和服装行业四只个股，分别是富安娜、歌力思、森马服饰和贵人鸟，光大证券分析师李婕对这几只个股的中报进行点评。

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今日重点推荐关注纺织和服装行业四只个股，分别是富安娜、歌力思、森马服饰和贵人鸟，光大证券分析师李婕对这几只个股的中报进行点评。

富安娜（002327.SZ）

◆上半年收入略增，全屋定制家居店首亮相

（1）16H1收入增2%，净利降7.4%，主要因毛利率降、电商及家居投入较大所致，EPS0.20元。

（2）上半年关店约100家，各品牌增长基本平衡，电商增约70%、占比升至25%；毛利率降、费用率升；

（3）全屋定制家居在研发设计、生产、渠道端均现突破，生产线投产、首家家居店试营业、下半年渠道将陆续铺开；

（4）长期看好家居行业较大发展空间及公司设计优势可复制，地产回暖利好公司家纺、家居业务。但短期新业务投入将侵蚀利润，调整16-18年EPS为0.50、0.54、0.63元，维持买入评级。

歌力思（603808.SH）

◆多品牌并表扩张版图，新品牌投入和股权激励短期增加费用

（1）16H1收入增9.5%、净利降26%，Ed Hardy并表贡献收入，股权激励摊销、Laurèl投入影响净利；

（2）歌力思品牌渠道354家（较年初+7）、Laurèl6家、并入Ed Hardy94家；主品牌收入降5%、Ed Hardy增61%；

（3）毛利率、费用率升，存货增，均受到并表影响；

（4）高级时装集团版图扩大，新品牌及百秋网络陆续并表将增厚业绩，新品牌拓展及股权激励促费用升；并购预期仍存，不考虑IRO预计16-18年EPS0.70/1.09/1.40元，维持买入评级。

森马服饰（002563.SZ）

◆业绩持续优质增长，投资建设电商产业园、物流仓储基地

（1）16H1收入增15%、净利增21%，持续优质增长、受15Q4、16Q2天气影响较小。

（2）休闲品牌复苏中积极改革、增7%，童装仍处快速成长期、增26%，电商持续高增长、增82%至8亿。

（3）毛利率、费用率升，存货增加、但计提跌价比例下降。

（4）拟以15.77亿投资建设电商产业园、物流仓储基地，提升经营效率；

（5）看好休闲装持续变革、集中度提升促进增长及童装、电商继续快速增长，维持16-18年EPS0.61/0.73/0.89元，PEG小于1，维持买入评级。

贵人鸟（603555.SH）

◆收购名鞋库 51%股权，做多运动鞋服战略再落一子

（1）拟以3.285亿元收购名鞋库51%股权，名鞋库为行业领先的运动休闲装备网络零售商，业务包括运动休闲品牌的自营以及代运营服务两大板块。15年收入3.45亿、净利2474万。

（2）收购名鞋库有利于公司做多运动鞋服，促进线上线下布局完善。原股东承诺16-18年净利不低于3000/4000/5000万元，将增厚业绩。

（3）看好公司体育产业化集团战略推进及下一步并购推出，考虑到星友科技、杰之行、名鞋库分别于8/9/10月并表，上调16-18年EPS至0.59/0.71/0.80元，维持买入评级。

分析师：李婕

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