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期权一周 | 标的连续横盘，隐含波动率创出历史新低

光大证券微资讯

2016-08-08

导读：截止8月5日收盘，距离8月合约行权剩余13个交易日，标的50ETF连续横盘，隐含波动率创出历史新低，认购合约和认沽合约义务方本周均有较好收益。

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【一周摘要】截止8月5日收盘，距离8月合约行权剩余13个交易日，标的50ETF连续横盘，隐含波动率创出历史新低，认购合约和认沽合约义务方本周均有较好收益。

【一周行情回顾】

标的现货：上证50ETF本周连续缩量横盘，报收于2.195元，全周下跌0.006元，周跌幅0.27%，周振幅为1.50%，单日最高振幅为1.10%。

50ETF期权：本周认购合约和认沽合约再次同时出现多数合约的下跌；其中，8月行权价为2.10、2.05,9月行权价为2.00、2.05的几个认沽合约，以及8月行权价为2.25、2.30的几个认购合约本周跌幅较大，仅购9月2000、购12月2000、购12月2000、沽8月2350合约出现小幅的上涨。

图一、50ETF日线走势图

来源：文华财经数据，日期：2016/08/05

图二、期权合约涨跌幅

数据来源：WIND，日期：2016/08/05

【一周交易回顾】

上证50ETF期权日均成交22.91万张，其中，认购期权12.24万张，认沽期权10.66万张；日均持仓量为95.84万张，其中认购日均持仓50.75万张，认沽日均持仓45.09万张。

图三、期权一周成交量

数据来源：WIND，日期：2016/08/05

图四、期权一周持仓量

数据来源：WIND，日期：2016/08/05

【波动率分析】

标的历史波动率：本周历史波动率出现小幅下降，5日、30日波动率最新值分别为0.052和0.106；

期权隐含波动率：50ETF期权的iVIX指数收于0.1711，创出历史新低。

表一、近3个月50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2016/08/05

表二、一周50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2016/08/01-2016/08/05

图五、上证50ETF历史波动率

数据来源：WIND，日期：2016/08/05

图六、iVIX指数

数据来源：上海证券交易所，

注：中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。

【策略分析】

一周优选：

策略简介

卖出跨式策略：同时卖出相同到期日、相同行权价的认购期权和认沽期权合约；

策略观点：看空波动率

盈亏：标的小幅波动可盈利，大幅波动则亏损（详见盈亏图）

例：卖出购8月2200+卖出沽8月2200合约

下周展望：

本周标的在最后一个交易日的冲高回落为市场提供了些许的想象空间，但是预期标的继续在较小的区间内窄幅震荡的可能性依然较大，但是不排除有周线级别上涨的可能性，因此，我们可以延续对卖出跨式策略的关注（例：卖出购8月2200+卖出沽8月2200合约），在出现连续上涨时可以考虑单卖出认沽策略的运用（例：卖出沽8月2200合约）。

【特别提示】

依据上海证券交易所发布的《关于进一步调整上证50ETF期权持仓限额管理有关事项的通知》(上证发〔2016〕35号)要求，公司决定对客户上证50ETF期权持仓限额进行调整，自2016年8月8日交易起生效，调整内容如下：

一、将单日开仓限额调整为单日买入开仓限额；

二、单日买入开仓限额为总持仓限额的2倍，最大不超过1万张。

PS:如需开立期权账户，请咨询股票账户开户营业部。本刊为期权投资周刊，将于每周一定期发放，欢迎关注！

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