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今日推荐关注批发零售行业四家公司，中报业绩符合预期

光大证券微资讯

2016-08-29

导读：今日推荐关注批发和零售贸易行业四只个股，其中报业绩均符合预期，分别为红旗连锁、三江购物、永辉超市和友阿股份，给予增持或买入评级。

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今日推荐关注批发和零售贸易行业四家公司，其中报业绩均符合预期，分别为红旗连锁、三江购物、永辉超市和友阿股份，给予增持或买入评级。

红旗连锁（002697.SZ）

◆业绩符合预期，费用高企拖累业绩

公司公布2016年中报：1H2016实现营业收入30.71亿元，同比增长16.13%；归属于母公司净利润为1.02亿元，同比下降13.11%；扣非归母净利润为0.89亿元，折合EPS为0.07元，同比下降15.34%，符合我们预期。

公司利润大幅下降的原因是：2015年以来收购的互惠超市、红艳超市、乐山四海的门店需要承担门店所需人力成本、租金成本、翻新装修成本、无形资产摊销，在培育期间门店费用的增长明显大于收入的增长。报告期内，公司主营业务收入同比增长16.49%，毛利率同比上升0.45个百分点，期间费用率同比上升1.87个百分点。

我们认为目前成都地区便利店的搏杀将随外资巨头进驻更加激烈，而烟酒等高毛利产品经营利润受宏观低迷、三公消费下降等因素而大幅下滑，但公司未来随着门店的快速扩张和收购将形成协同效应，提升盈利能力。

我们维持公司2016-2018年EPS为0.14/0.15/0.16元的预测。尽管公司短期经营压力大，看好公司未来盈利能力，维持增持评级。

三江购物（601116.SH）

◆业绩基本符合预期，看好持股计划后续进展

公司公布2016年中报业绩，1H2016实现营业收入21.61亿元，同比降低4%，实现归属母公司净利润5030.09万元，同比降低1.73 %；扣除非经常性损益的净利润为3114.76万元，同比降低27.27%，折合基本EPS为0.12元，扣非EPS为0.08元，基本符合预期。

短期公司位于宁波，长期成长性相对较弱，虽然2H2015公司存在底基数效应，但外延性相对较弱削弱了公司下半年业绩反弹的力度。但我们看好公司后续持股计划后的变革，我们认为公司可能以持股计划为契机，进行大刀阔斧的业务变革，建议投资者密切关注。

我们调整公司2016-2018年EPS分别为0.16/0.16/0.17元（之前为0.14/0.14/0.16元）的预测，对应2016年96X市盈率。考虑到未来持股计划后的变革，维持买入评级。

永辉超市（601933.SH）

◆业绩符合预期，下半年业绩更亮丽

公司公布2016年中报：1H2016实现营业收入245.18亿元，同比增长17.68%；归属于母公司净利润为6.70亿元，同比增长27.19%；扣非归母净利润为6.61亿元，折合EPS为0.08元，同比增长39.82%，业绩基本符合我们的预期。报告期内，主营业务收入同比增长17.03%，生鲜与食品营收增长是主因，毛利率同比增长0.34个百分点，期间费用率同比下降0.30个百分点。

我们认为公司费用控制得当，由于前几年公司持续的强势扩张，前期拖累业绩的新门店逐渐步入成熟期，费用有所下降且逐渐为公司贡献业绩，而毛利率也因为公司的持续扩张，规模优势逐渐体现而上升。

由于2H2015超市板块整体疲软，永辉超市2H2015无论收入和业绩都是一个低谷，因此在目前CPI较高水平前提下，我们认为永辉超市下半年无论是同店增速还是业绩增速都能保持较高增长，我们看好2H2016永辉超市的业绩表现。2016年8月9日，公司定向增发14.35亿股，每股价格为4.43元，增发完成后公司总股本为95.70亿股。

我们调整公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.11/0.14/0.16元，2017年43X市盈率。看好永辉超市在全国扩张以及细分市场的门店定位分类，下半年看好公司的业绩持续回暖，维持买入评级。

友阿股份（002277.SZ）

◆业绩基本符合预期，扩张积极的区域龙头

公司公布2016年中报：1H2016实现营业收入31.70亿元，同比下降1.11%；归属于母公司净利润为2.09亿元，同比下降16.57%；扣非归母净利润为2.07亿元，折合EPS为0.29元，同比下降15.28%，业绩基本符合我们的预期。

公司利润同比下降的主要原因有：内经济增长乏力，新开门店较多，资产折旧、摊销等固定费用支出增加。报告期内，公司毛利率同比上升0.86个百分点，期间费用率同比上升3.06个百分点。公司在报告期内向5名特定对象非公开发行了人民币普通股1.42亿股，每股价格为10.46元，增发完成后公司股本由5.66亿股增加至7.08亿股。

根据增发后的股本情况，我们预测公司2016-2018年EPS为0.42/0.50/0.55元，维持增持评级。

分析师：唐佳睿

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