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这三家给予买入评级的公司，可重点关注

光大证券微资讯

2016-10-11

导读：今日关注给予买入评级的三只个股，它们分别是龙马环卫、中际装备和梦洁股份。

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今日关注给予买入评级的三只个股，它们分别是龙马环卫、中际装备和梦洁股份。

龙马环卫（603686.SH）

新型商业模式正式落地，扩大环卫行业领先优势

◆事件

公司发布定增预案：拟非公开发行股票不超过4000万股，募资不超过11.13亿元，用于环卫装备综合配置服务项目、环卫服务研究及培训基地项目、营销网络建设项目建设及补充流动资金，其中配置中心投资期为3年。

◆“配置中心+租赁服务”开辟环卫运营行业新型商业模式
全资子公司厦门福龙马拟投资5.73亿元建设环卫装备配置中心与智慧环卫系统，通过购买环卫装备、配套智能管理系统组建装备池，以租赁方式为地区环卫服务运营公司提供环卫装备组合、调配维护一体化解决方案。
业内首创的“配置中心+租赁服务”新型商业模式依托物联网与智慧环卫系统，采集分析作业数据，科学部署人员、车辆、设施，从而达到最优配置，较传统环卫运营模式具备三大优势：复合配置、避免一次性投资、周边地区跨区调配，解决项目期限与设备寿命的矛盾，实现管理效益提升，预计将取得重大突破。

◆轻装上阵、加快布局，扩大环卫服务市场竞争优势
受益商业模式落地，环卫项目运营公司未来将采用轻资产模式，从而大幅减轻公司与合作伙伴的资金压力。公司计划投资约2.2亿元加强顶层设计能力、发挥人才孵化平台优势、扩大营销网络，形成“大总部、小区域”的运营架构，在市场竞争中取得领先优势，获取更多政府购买服务订单。

◆预计下半年业绩提速，盈利能力有望逐步提升
公司采购订单充足，环卫装备业务保持强劲增长，下半年整体业绩有望加速增长；环卫运营项目人工成本占比超过60%，目前人员与管理系统处于磨合期，费用投入较大，因此毛利率较低，未来盈利能力将逐步提升。

◆维持买入评级

预计2016-2018年EPS分别为0.75/1.00/1.41元，对应PE分别为47/35/25倍，公司业务战略稳步落实推进，看好未来成长性，维持买入。

◆风险提示

定增方案未获核准；国内环卫运营市场化进展低于预期。

（分析师：王海山）

中际装备（300308.SZ）

收购苏州旭创，成就高速光模块龙头

◆事件
公司发布公告，拟通过发行股份方式作价28亿元收购苏州旭创100%股权，发行价格13.55元/股；同时向实际控制人王伟修以及其他等5名配套融资方募资5亿元，发行价格13.55元/股，锁定期3年。苏州旭创承诺2016-2018年净利润分别不低于1.75亿元、2.11亿元、2.83亿元。交易不会导致实际控制人变化，不构成借壳上市。

◆装备主业需求不振，收购光模块龙头进军光通信
中际装备主要从事电机定子绕组制造装备的研发制造，近年来由于受国内经济持续下行的影响，公司主业装备需求不振。苏州旭创主要从事高速光通信收发模块的研发制造，产品主要应用于云计算数据中心、无线接入以及传输等领域，其产品获得了Google、Amazon、华为、中兴等多家国内知名客户的认可。通过收购旭创，公司资产质量和盈利能力得到极大提升。

◆互联网流量爆发式增长，高速光模块需求启动
随着互联网流量的爆发式增长，数据中心对端口速度要求不断提高。根据Light Counting报告预测，到2021年全球100G/400G端口占到数据中心的20%，而2014年只有10%。根据Ovum预测，2018年全球100G光模块需求将超过10G光模块，市场规模将超20亿美元。

◆国内高速光模块领先者，旭创竞争优势明显
旭创技术研发能力强，获得了包括国家高新技术企业、国家千人计划、国家火炬计划、创新团队等在内的多项荣誉，科技项目获得工信部、科技部、江苏省科技厅等立项。成立以来获得了来自谷歌资本、光速安振中国的投资，股东背景雄厚。旭创基于同国外如谷歌、亚马逊等顶尖数据中心客户的战略合作，业内竞争实力得到不断提升。

◆首次覆盖给予增持评级
我们测算2016-2018年公司备考EPS分别为0.03元、0.52元和0.69元。我们看好高速光模块的市场前景以及旭创的竞争优势，按照光器件行业17年的平均PE30倍，首次覆盖给予“增持”评级。

◆风险提示

收购失败的风险，标的公司盈利不达预期的风险。

（分析师：田明华）

梦洁股份（002397.SZ）

收购大方睡眠51%股权，深入布局功能性单品

◆事件

拟1.6 亿元收购大方睡眠51%股权

9.26 公司公告拟以现金1.60 亿元收购福建大方睡眠科技股份有限公司（以下简称“大方睡眠”）51%股权，取得控股权。

大方睡眠曾于2015 年11 月提交新三板公开转让说明书（后撤销），根据该资料，大方睡眠于2010 年1 月成立后一直从事记忆绵、记忆绵床垫、记忆绵枕头等产品的研发、生产和销售，研发实力较强、是国内少数拥有MDI 软发泡技术并大规模生产运用于记忆绵家居用品的企业。

◆打造功能性单品，符合公司CPSD 战略

本次投资意义在于：

1）打造极致产品是公司互联网+CPSD （C 为顾客，P 为产品，S 为服务，D 为渠道）战略实现的重要组成部分。大方睡眠作为国内首家成功开发了以MDI 为主材的高品质聚氨酯海绵产品的企业，产品具有良好的支撑性、舒适性、持久耐用性，截至2015 年11 月拥有41 项专利技术（其中发明专利2 项、实用新型专利13 项），在产品研发与推广方面有着丰富的经验。公司对大方睡眠的投资，将加强公司功能性产品的研发与生产，有利于提升产品品质和丰富产品品类，进一步提升公司的市场竞争力，是公司实现战略目标迈出的重要一步。

2）大方睡眠2013 年度MDI 新材料发泡技术研发成功、2014 年度产品转型升级并实现量产，随后业绩实现快速增长，原股东承诺2016 年、2017 年扣非净利润增速不低于30%，预计将增厚公司业绩。

◆家居战略深化、消费者粘性有望提升，维持“买入”评级

我们认为：1）在终端零售低迷、传统百货渠道客流下降背景下，公司2015 年全面实施互联网+CPSD 战略，围绕消费者家居生活体验先后布局智能家居、婚礼堂、高端洗护等家居服务、生活家居馆等，核心在于提升消费者的家居生活质量和消费粘性。本次收购大方睡眠也是公司整体互联网+CPSD 战略推进、凸显产品差异化优势的重要一步，公司具备品牌优势与渠道资源、与研发实力较强的大方睡眠有望实现双赢；

2）公司于6.29调整定增方案为7.29 元/股募集11.14 亿元投资智能工厂建设及O2O 营销平台等项目、目前仍需获得证监会通过；另外，公司16 年3 月公告二期股票期权激励计划、16 年行权条件要求净利较15 年增速不低于10%。

3）公司转型家居战略推进背景下仍存并购预期。

我们继续看好公司围绕消费者家居生活体验所布局的新业务带来用户粘性提升、贡献收入以及未来外延并购等催化剂的后续推出，考虑到大方睡眠原股东股份于16 年10 月15 日限售期届满后再进行转让、假设本次收购51%股权于11 月开始并表，调整16-18 年EPS 为0.25、0.33、0.39 元，维持“买入”评级。

(分析师：李婕)

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