截至1月6日，光大策略优选组合净值0.97，累计收益率-2.81%，沪深300累计收益率0.88%。本期（12月19日至今），光大策略优选组合收益率-1.23%，沪深300收益率0.05%。组合本期相对回报-1.30%。本期表现最好的标的为欣旺达，收益率（7.1%）。主要原因为新年伊始新能源汽车投资主体整体表现亮眼。跌幅最大的个股为利亚德（-12.2%），主要原因为前期涨幅较大。
组合本期相对回报-1.30%，小幅跑输基准；沪深300收益率0.05%，其中石油石化（7.49%）、国防军工（3.69%）、交通运输（3.55%）领涨。
◆2017类滞胀环境，A股不破难立
“类滞胀”的环境下，A股不破不立。最主要的逻辑是房地产调整，这必然导致2017年企业盈利增速回落。供给约束下的通胀压力会限制货币政策空间，资本市场流动性亦不乐观。相对于居高难下的无风险利率，A股整体估值存在一定调整空间，股市“破立之间”，我们倾向于选择“先破后立”。
建议在风险因素充分释放之前，控制仓位；待估值安全边际重建后，积极布局，这是2017年股市投资制胜的关键所在。
◆选行业，把握三条主线
行业配置方面，建议沿着三条确定性主线进行选择。
一是供给约束，部分行业景气度有望回升，如农业、石油化工、造纸等，但地产链需要谨慎；
二是利率高企，银行和保险业绩将会出现一定改善，银行息差扩大，保险投资收益提升；
三是汇率贬值，电子、军工、纺织服装等贸易品行业将从中受益。此外，在产业内在规律和供给侧改革的双重驱动下，行业整合有望加速，行业龙头尤为受益。
◆本期调仓
从已经公布高送转预案的个股来看，表现均低于预期，因此我们将组合中高送转预期的安德利、长春高新调出，同时天虹商场目前累计收益23%，我们将其止盈调出。
本期我们调入梦网荣信（002123），公司前期跌幅较大，我们认为公司股价处于底部区间。
分析师：张逸铭、赵扬
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