中小盘
ST股摘帽行情引领投资热点
◆ST股在年报前后往往具有超额收益：
2017年年初以来，ST概念指数累计上涨7.8%，超过上证综指3.5个百分点，主要原因是年初各公司年报集中公布，摘帽及重组保壳预期带来结构性的交易机会。
根据统计，每年2~4月的年报集中期，也是ST股摘帽的重要时间窗口， ST股在此区间相对于上证指数均有超额收益。
◆摘帽行情引领投资热点，提前布局收益显著：
2016年以来共有52只股票成功摘帽，从时点上看，申请摘帽前一个月是最好布局时点，平均相对收益率6.63%；同时在申请公告后到正式摘帽期间也有部分相对收益（1.2%），在正式摘帽后，预期兑现，股价下调。
A股被ST的股票大多数由于会计原因，根据不同的带帽原因，摘帽的条件也不同。
一般而言，摘帽方式主要有四种：原有业务好转、新增利润增长点、重组（包括资产置换、借壳等）、非经常性损益。
◆重组预期，静待涅槃
潜在“壳”资源：ST股普遍具有市值小、业绩差等特征，因而往往成为被借壳的对象，从而受到资金追捧。例如，2015年，欢瑞世纪借壳ST星美后不到3个月时间内获得翻倍收益。
资产注入：一些ST股虽然本身业绩不佳，但大股东具有其他优质资产，并积极谋求资产证券化，由于上市资源的稀缺性，ST股往往成为其资本运作的平台。例如，2016年底，中航工业将沈飞集团注入ST黑豹，3个月时间股价上涨300%。
◆投资建议：
截止至2017年3月17日，沪深两市共有60只ST股，根据其特征可归纳为三类：（1）有望撤销退市风险警示的标的；（2）可能继续实施退市风险警示或其他风险提示的标的；（3）可能暂停上市的标的。
投资策略上，建议重点关注以下两类ST股：1）有望摘帽的，尤其是通过内生增长，扭转业绩的公司，其既有基本面改善的支撑，又有摘帽带来的交易性机会；2）有望资产重组的；包括借壳、资产注入等，除事件性交易机会外，公司改变也最为彻底。
建议重点关注：*ST创疗、*ST獐岛、*ST蓝丰、*ST金源。
◆风险提示：
重组监管驱严风险；外延不及预期风险；业绩不及预期风险。
分析师：刘晓波
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