16上半年开始的这波“慢牛”行情，周期板块表现居前。从“投资时钟”角度看，此轮行情发生在经济“繁荣”期；从库存周期角度看，此轮行情发生在“主动补库存”阶段，历史上可比时期是09年下半年和12年4季度。而这两次周期主导的反弹行情结束于PPI见顶后的企业盈利增速回落。
我们预计本轮PPI高点或出现在1季度，企业盈利增速拐点出现在2季度。站在当下时点向前看，虽然暂时未有新的变量出现来改变市场的短期趋势，春季躁动可能还有下半场，但从空间上看已然不大。
市场风格上，由于受到估值偏高和政策监管的抑制，虽然市场风格大规模切换至成长板块的可能性存疑，但随着盈利见顶，周期行情渐进尾声的确定性较高。根据09年和12年两次反弹行情的行业表现，行业配置上建议稳中求进，逐步偏向消费和成长，以消费为盾，以成长为矛，优选业绩稳定增长估值相对合理的绩优消费股和成长股。
本周我们光大策略“追风”行业组合选择计算机、传媒、医药生物、电子、食品饮料5个行业。其中，计算机、传媒、医药生物估值已处于较低水平；电子、食品饮料业绩稳中有升，行业景气度较高。
分析师：赵扬 张安宁
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