2017年中期策略之中小盘
◆投资策略：如履薄冰，谨慎而为
成长股估值寻底，相当部分可能尚未到底。截止至6月5日，创业板和中小板估值分别为49.11倍和39.92倍。当前创业板估值与沪深300估值比值为3.7，逐步接近13年初的比值（3.2）。
我们对成长股依然持有谨慎态度，今年整体环境不利于中小创为代表的成长股：1）IPO带来供给增加拉低整体估值；2）2017年下半年到2018年解禁规模大增；3）2013-2015年的并购到期，后续业绩有待验证。同时中小创本身内生性增长不足。
我们认为2017年成长股不会错过大的机会，因为看不到系统性的机会，仓位管理和择时更为重要。
◆自下而上
两个方向：业绩与估值相匹配的公司+优质次新股
1、业绩和估值为王：
（1）内生性高增长的标的，而这类公司由于静态估值较高，上半年遭到错杀。中报将成为极其重要验证期。比如我们一直推荐的豫金刚石，去年估值70倍，今年40倍，明年20倍。
（2）转型军工的通风系统龙头公司：金盾股份。
（3）本身估值不高，增长较为确定的：黄河旋风、伊之密。
2、上市满一年并且业绩优良的次新股细分领域龙头：如千禾味业、上海沪工、昊志机电、蓝海华腾。
◆自上而下
两大新兴产业：智能驾驶+工业机器人
1、智能驾驶：未来已至
智能汽车是汽车产业发展的终极形态。预计2020年智能汽车将实现商业化运用。行业龙头通过抢先布局ADAS、传感器和高精地图等核心技术领域抢占先机。行业相关受益标的：亚太股份、万安科技、中原内配和金固股份。
2、工业机器人：自动化升级，走进智能时代
推动工业机器人快速发展的主要因素包括人口红利的逐渐消失、国家战略的积极推进、下游自动化需求的日益旺盛。我国工业机器人销量已连续三年保持全球第一，已成为全球最大的工业机器人消费市场。目前国内机器人产业链趋于完备，国产化率不断提高，进口替代值得期待。我们看好积极布局工业机器人各产业链环节的公司。（1）上游零部件领域受益标的：埃斯顿、新时达、科远股份。（2）本体和集成应用领域受益标的：华昌达、拓斯达。
◆风险分析：
技术发展不及预期、政策监管风险。
作者：刘晓波,王琦,肖沛,司马湫
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