——上周回顾——
上周 A 股市场震荡走平，在市场风险偏好有所提升下，人工智能、新能源汽车产业链等成为市场主题热点，带动中小创表现居前。行业表现方面，休闲服务、房地产、通信、有色、电气设备、电子、医药等行业涨幅居前，主要是受中报业绩增速回升的带动；钢铁、食品饮料、非银、建材、家电等行业涨幅靠后。
——本周策略——
9月季末效应的存在，以及“十一”节假效应的影响，往往容易导致市场在十一前后是一个“浅V”型的走势。从基本面看，当前市场环境有点类似于10年下半年，而10年下半年PPI二次回升时期对应了一波周期反弹行情。8月PPI超预期回升，短期不排除周期板块仍会进一步上冲。但是，由于市场的提前反应，继续博弈周期反弹的性价比在下降。
当前市场环境仍较温和，短期向下风险不大，均衡配置较为稳妥，建议关注以下几条主线：一是继续受益于供改和环保督查限产影响的化工、钢铁、有色等周期板块；二是受益于近期人民币显著升值的航空、旅游；三是中报业绩稳中有升、估值较为匹配的银行、电子和医药等行业。主题建议关注国企改革。
——风险提示——
工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落；美联储缩表临近导致国内利率被动上行；地缘冲突加剧导致风险偏好急剧下降。
分析师：张安宁
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