每日策略 | 市场重业绩、重估值的风格有望继续延续

周二，两市在开盘后的整体表现疲弱，低开冲高后重心迅速回落。进入到下午的交易时间，市场展开反弹，在周期板块集体发力的带动下，最终除了前一交易逆势上扬的上证50指数小幅下跌了0.27%，其他主要指数均告上涨。周期板块在昨日全线上扬，煤炭、钢铁、建筑、有色包揽了涨幅榜前四名，平均的上涨幅度超过了2%。

央行公告称，7月18日开展了2000亿元逆回购操作。其中，7天期1300亿、14天期700亿，当日有300亿逆回购到期，净投放1700亿元。在连续两日对市场进行净投放后，市场短期资金价格依然略显紧张，Shibor隔夜、1周、2周均上扬。后续缴税、政府债券发行缴款和逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响值得重点关注。

本周市场调整直接因素是对监管趋严、新股加速发行预期提升，但从结构上看，市场分化表现还是围绕着价值这条主线，以上证50为代表的蓝筹股波动并不大，在市场普跌时甚至逆势上扬。值得注意的是主要代表中等市值公司的中证500指数在当天以1.05%的涨幅领跑，显现出市场调整后，分化的情况略有缓解。

总的看来，市场重业绩、重估值的风格有望继续延续。蓝筹股连续上涨后获利盘回吐压力，反弹的空间需要时间来消化与达成。随着市场回调，资金防御性需求有望提升，大金融板块的各细分行业估值水平、配置占比大多处于历史较低位置，凸显了较好的配置价值。高估值股票在盈利、估值匹配度上与蓝筹股相比依然存在较大差距，调整压力依然存在。