1.盘面回顾
周四，市场开盘后震荡整理，午后市场波动加剧，先抑后扬。最终，上证50、沪深300等大盘蓝筹集中的板块收盘上扬，中小、创业板市场则小幅收跌。
行业板块方面，国防军工板块表现强势，以1.82%的涨幅领跑，家电、非银金融、通信、钢铁等板块的表现也较为活跃，涨幅居前；煤炭、有色等周期板块则继续走弱，领跌大盘。两市的涨停个股数与前一交易日基本持平，维持在40只左右。
商品市场方面，黑色系尾盘突现拉升，焦煤、热卷收涨近4%，螺纹钢涨近3%，铁矿石翻红；化工品亦普遍回升，橡胶、沥青涨超1%，甲醇仍跌近2%；有色金属整体偏强，沪镍涨近3%，沪铜涨近2%。
2.核心观点
国庆以来，消费板块整体表现活跃，弱势板块展开反弹。两融余额的持续回升，显示高风险偏好资金参与市场的热情在增强。消费板块持续走强，两融资金加速进场推动市场震荡上升。以盈利表现的稳定性、估值的性价看，重点关注白酒、银行。近期，年内表现较弱的板块出现修复迹象，后续可继续加以重点关注建筑、汽车等可能受益于均值回归效应的板块。
3.分析逻辑
（1）消费板块持续走强：国庆长假以来的4个交易日，市场出现了以下特点：首先，消费板块整体表现活跃，涨幅最大的五个例外都是大消费类，除了家电、食品饮料这两大一直强势的板块外，医药、农林牧渔、商贸零售也在近4个交易日取得了超过3%的涨幅；其次，弱势板块展开反弹。今年1-9月份表现最为疲弱的传媒、纺织服装、农林牧渔、计算机、国防军工板块在节后的平均涨幅达到2.25%，大幅超过了所有行业平均1.25%的涨幅。
（2）高风险偏好资金参与度增强：数据统计显示，截至10月11日，沪深两市融资融券余额为9946.47亿元，较前一交易日的9925.32亿元增21.15亿元，处于去年以来高位。其中，融资余额为9900.47亿元，较节前增加243.46亿元，增幅2.46%；融券余额为46亿元，比节前增加8.03亿元，增幅为17.46%。申万一级行业全部实现净买入。从期间融资余额增幅看，节后电子行业增长6.38%，位居首位；通信、电子、建筑材料三个板块紧随其后，增幅均超过5%。两融余额的持续回升，显示高风险偏好资金参与市场的热情在增强。
（3）经济企稳，海外复苏：国际货币基金组织（IMF）同时上调中美欧日等多个主要经济体今明两年的经济增速预期。IMF预计2017年美国经济增速为2.2%，此前预期为2.1%，预计2018年美国经济增速为2.3%，此前预期为2.1%；预计2017年中国经济增速为6.8%，此前预期为6.7%，预计2018年中国经济增速为6.5%，此前预期为6.4%；预计2017年欧元区经济增速为2.1%，此前预期为1.9%，预计2018年欧元区经济增速为1.9%，此前预期为1.7%；预计2017年日本经济增速为1.5%，此前预期为1.3%。IMF将2017年俄罗斯GDP增速预期上调至1.8%。
工业企业财务数据则继续高速增长，2017年1-8月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。其中，8月份利润同比增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。9月30日公布的 9月份制造业PMI为52.4，明显高于8月的51.7，显示制造业景气回暖。其中生产、新订单、新出口订单分项指数分别为54.7、54.8、51.3，均在临界值至上，并且较上月继续提高。
投资顾问
余纯
证书编号
S0930613060009
电子邮件
yuchun@ebscn.com
免责声明：本文内容基于光大证券财富管理中心及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，投资者据此操作，风险自负。光大证券不对任何人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。