阳光期权 | 遍识“权”世界之印度期权市场

印度，一个熟悉又陌生的国度。人口大国、农业国家、软件业、宝莱坞、金砖国家，这恐怕是世人对印度的总体印象。然而，在金融领域，尤其是金融衍生品领域，印度却是走在亚太地区的前列。印度国民证券交易所（National Stock Exchange of India Limited）和孟买证券交易所（BSE Limited）同时跻身世界十大证券交易所之列，拥有世界最多的上市公司，与此同时，印度期权市场的发展也成为新兴市场的标杆。

期权市场发展历程

印度金融衍生品市场的发展有着良好的历史积淀，孟买证券交易所就是亚洲最古老的证券交易所，其期货和期权交易在亚洲乃至全球都有着重要的市场影响力。印度是亚洲较早推出期权交易的市场之一，主要在孟买证券交易所和印度国民证券交易所挂牌交易。由于在交易技术和交易制度方面的优势，较晚成立的印度国民证券交易所的期权交易规模要远大于孟买证券交易所。

根据WFE的统计，2013年印度国民证券交易所股指期权成交量达到9.3亿张，成为全球股指期权成交量最大的交易所，成功超越因合约规模扩大而成交量下降的韩国交易所。而孟买证券交易所的股指期权成交量也超过2.3亿张，排名全球第五位。

2016年，印度市场场内期权总成交量接近17亿张，其中股指期权占比达到62%，而外汇期权和股票期权占比分别为35%和3%。

期权品种

根据WFE的分类，目前印度推出的期权合约种类主要有股票期权、股指期权和外汇期权，其中股指期权和外汇期权的交易量都占据世界头把交椅。

一、股指期权

股指期权产品是树立印度期权市场在全球影响力的标杆产品，尤其是孟买证券交易所在2012年推出刺激计划后，其股指期权成交量呈现暴增并成功跻身全球五大股指期权交易所之列，吸引了全球投资者和各大交易所的关注。

与美国或欧洲的交易所同时挂牌多个股指期权合约不同，印度国民证券交易所和孟买证券交易所只挂牌了三个股指期权产品，前者挂牌的合约为NIFTY指数期权及其短期期权，后者挂牌的合约为BSE30 SENSEX指数期权和BSE100指数期权。

二、外汇期权

与股指期权在全球各大交易所广泛推出不同，推出外汇期权交易的市场并不多，这主要是因为外汇衍生品更多在场外市场进行交易，而且交易规模远远大于场内交易的外汇衍生品，超过99%的外汇衍生品都在场外完成交易，而场内交易的外汇衍生品则以外汇期货为主，据统计场内外汇期货的交易量是场内外汇期权交易量的7倍左右。

根据WFE的统计，目前全球实际进行场内外汇期权交易的交易所仅有不到二十家，而且市场集中度非常高。交易量方面，印度国民证券交易所和孟买证券交易所占据前两位，其外汇期权交易量占全球外汇期权交易量的比重分别达到54%和32%，而排名第三的莫斯科交易所（Moscow Exchange）仅占不到5%。可见印度在外汇期权交易市场的分量。