◆金融监管有步骤、平稳实施
随着主要矛盾从配合宏观经济增长转向担忧金融体系日益膨胀的系统性风险，中国金融监管的任务从规模增长走向业务规范。未来金融体系将迎来全面规范金融业务，统一监管规则。预计会看到持续的、针对业务规范的各方面金融监管举措出台。
资管新规对银行理财短期影响相对较大。短期内可能进一步提高银行融资成本，这对明年的春季躁动可能有一些影响。
◆市场负债端价格整体将会维持紧平衡
在去杠杆、严监管的环境下，负债成本高企是2017年的核心问题。这也将是明年银行面临的首要问题。我们认为负债成本易上难下将是一个长期趋势，银行将会从根本上改变负债结构，主动负债将提升银行负债成本。
◆负债对银行业的非对称影响
对于大型银行，我们认为影响较小，因为大型银行的主要资金来源是参考基准利率的存款。大型银行的平均负债端成本1.6%，资产端价格3.6%，负债端成本基本可控。股份制银行平均负债成本2.4%，资产端价格4.1%。负债端成本较高，直接限制了股份制银行资产端的配置方向。预计明年股份制银行会持续零售业务的配置以对冲负债的影响。
◆对明年春季的影响---春季躁动
2017年春季投放高主要是在监管方向不明确的情况下，银行先做大规模。2018年可能有所不同，因为对市场的预期更趋谨慎。预计与2017年相比，春季信贷投放增速上略有下降，总体保持平稳。
分析师：陈浩武
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