1.盘面回顾
上周市场在大盘蓝筹股的强劲表现推动下连续上升，各主要指数最终均告上涨。指数的涨幅与样本股的平均市值高度正相关，上证50、沪深300指数周涨幅达到了2.80%、2.42%，上证综指、中小板指、创业板指的表现则相对较弱，分别上扬了1.13%、0.88%、0.55%。
行业方面，消费板块延续优秀表现，食品饮料、家电继续在龙头股的拉动下强势上扬，非银行金融、电子元器件、农林牧渔、建筑等板块的整体涨幅也位居前列；国防军工、有色金属、交通运输、计算机、传媒、商贸零售等板块的表现则较为疲弱，成为周度告跌的七个板块。
2.核心观点
企业盈利向好，警惕扰动因素。基金三季报披露完毕，整体仓位水平处于高位，银行、地产、建筑等板块的配置比例依然处于历史的较低水平，展现了较好的盈利与估值匹配度。在股票市场一路上升的同时，债券市场在近期出现了比较大的波动。最新公布的工业企业利润增速继续回升，有望推动市场中期继续走强。但在市场积累了一定的涨幅后，需要警惕金融监管政策等方面因素给市场带来的调整风险。板块上重点关注消费白马、金融板块及建筑、环保等板块在政策推进刺激下的补涨机会及业绩优秀的成长股。
3.分析逻辑
（1）基金仓位继续上升：上周，基金三季报披露完毕，根据普通股票型基金、偏股混合型基金的仓位情况看，三季度基金继续加仓。其中，普通股票型基金仓位自二季度86%左右的水平提高到三季度88%左右的较高位置，达到了较长一段时间的高点；偏股混合型基金三季度环比加仓2.4%至83.4%的高位，连续四个季度上升。从具体的行业上看，消费白马在三季度出现松动，剩白酒仓位还在上升，白电、家具持仓从历史最高位回落。银行、地产、建筑等板块的配置比例依然处于历史的较低水平，展现了较好的盈利与估值匹配度。另外，受益于对于金融、消费等板块的高配置，公募基金整体收益表现较好，今年以来公募基金平均收益率达12.9%，仅次于历史上几次牛市年份。
（2）警惕市场扰动因素：在股票市场一路上升的同时，债券市场在近期出现了比较大的波动，值得注意。受到经济数据坚挺表现、金融监管升温预期提升等因素的影响，国债期货收益率在上周快速上升，周五，10年期国债现券收益率升至3.83%，再创2014年12月以来新高。由于债券市场对资金面的变动更为敏感，所以需要警惕近期债市的波动，以及后续可能给股票市场带来的相关影响。另外，近期公布的欧美经济数据表现均超市场预期，美国三季度实际GDP年化季环比初值为3.00%，高于预期值2.60%，欧元区制造业PMI、消费者信心指数数据也有不俗表现。在不俗的经济表现下，美联储的缩表、升息动作会逐步推进，不利于陆港通等境外资金投资A股，本轮市场大蓝筹上涨受益于境外资金持续流入后的配置行为。
（3）盈利提升有望推动市场中期继续走强：最新公布的工业企业利润增速继续回升，1-9月工业利润增长22.8%，比1-8月加快1.2个百分点。其中，9月增长27.7%，比8月加快3.7个百分点。企业利润改善一方面是因为PPI回升带来的营收改善，另外，随着市场集中度的提升以及企业经营效率的提高，企业营收利润率继续改善，同样支撑了企业盈利的回升。盈利提升有望推动市场中期继续走强，但在市场积累了一定的涨幅后，需要警惕金融监管政策等方面因素给市场带来的调整风险。板块上继续重点关注消费白马、金融板块，以及建筑、环保等板块在政策推进刺激下的补涨机会及业绩优秀的成长股。
投资顾问
余纯
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