每日策略 | 继续保持积极思维

上周五，市场整体止住跌势，缩量回升。主要指数涨跌互现，创业板指、中小板指、上证综指分别上涨0.94%、0.47%、0.25%，沪深300、上证50分别下挫0.11%、0.67%。

行业板块方面，强弱逆转，周期板块展开反弹，交通运输、钢铁、有色金属、建材等板块涨幅居前；前期走势最为强劲的食品饮料、家电、医药等板块上升受阻，领跌大盘。9月中旬以来，随着周期板块的集体回落，消费板块成为资金抱团的重要对象。这期间，食品饮料、家电板块领跑，分别上涨12.29%、8.71%，并双双超过煤炭、有色板块成为年内涨幅最大的板块。同期涨幅最大的五个板块，无一例外全部是消费板块。

继续保持积极思维。周期板块整体的弱势表现使得市场赚钱效应回落，避险情绪回升，资金纷纷向业绩相对稳定、防御性好的板块抱团。随着经济企稳、上市公司业绩持续回升、定向降准改善市场流动性预期，四季度市场有望继续震荡上升。建议重点关注金融、消费板块，及建筑、环保等可能在政策推进刺激下补涨的板块及业绩优秀的成长股。

（1）资金抱团消费股：今年市场上涨动力主要来自消费、金融、周期三大板块的轮动走强。这一进程自9月中旬开始发生了一些变化，周期股的整体走势受到经济数据表现抑制，开始调整。在9月14日-10月20日期间，煤炭、有色金属、钢铁成为了市场跌幅最大的三个板块，下跌的幅度分别达到了11.61%、8.76%、8.61%。周期板块整体的弱势表现使得市场赚钱效应回落，避险情绪回升，资金纷纷向业绩相对稳定、防御性好的板块抱团。此过程已经延续了一个多月，被抱团的板块也积累了较大涨幅，市场开始关注领涨板块持续上升后的回调压力。在尚未出现能接下周期股轮涨大棒板块的情况下，市场整体观望情绪升温，资金心态逐渐谨慎，量能水平回落。

（2）经济稳中向好：上周国家统计局公布了三季度中国经济多项重要经济数据。其中，中国三季度GDP同比增长6.8%，前值增6.9%，我国经济连续9个季度运行在6.7%-6.9%，保持中高速增长；前三季度GDP同比增长6.9%，增速与上半年持平；前三季度国民经济运行总体平稳，结构不断优化，新兴动能加快成长，质量效益明显提高，稳中向好态势持续发展。

在低基数与出口回升的刺激下，工业生产情况略超市场预期，9月规模以上工业增加值同比 6.6%，预期 6.5%，前值 6%。发电、原煤产量增速回升社会消费品零售总额小幅回升，同比 增长10.3%，预期 10.2%，前值 10.1%。主要商品中，家具、石油制品、烟酒、药品类消费明显回升，通讯、服装、家电、饮料类消费回落。2017年1-9月份，全国固定资产投资458478亿元，同比增长7.5%，增速比1-8月份回落0.3个百分点。2017年1-9月份，全国房地产开发投资80644亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-8月份提高0.2个百分点。9月单月地产投资增长9.2%，回升1.4个百分点。

 （3）市场有望继续走强：随着经济企稳、上市公司业绩持续回升、定向降准改善市场流动性预期，市场有望继续震荡上升。建议投资者可以重点关注以下板块。

首先，金融板块在政策面推进、基本面改善等因素的推动下可能会取得比较好的表现。政策面上，央行决定对普惠金融实施定向降准政策，从历史经验看此类动作对金融股有较为积极的作用，消息公布后金融股股价也第一时间有了积极反应。从大金融的细分行业看，压制银行股的净息差和不良率两项重要指标均在改善、贷款规模开始增长，保险股有望继续受益于消费升级，券商股的业绩则有望随着市场的稳健攀升而逐步改善。

其次，大消费板块有望继续受益于业绩增长与估值切换。其中，食品饮料、家电是今年涨幅最大的两大板块，有望强者恒强。从三季报业绩预告情况看，两大板块整体业绩有望延续稳健增长，在近期市场缺少明显的热点主线时，两大板块成为资金避险的首选，支持大盘整体保持相对平稳的状态。其次，医药、商贸等消费板块年内整体表现一般，节后也在利润增速环比继续提升、市场避险情绪回升等因素的影响下，展开了估值修复过程，可以继续加以关注。

另外，建筑、环保等可能在政策推进刺激下补涨的板块及业绩优秀的成长股也值得重点关注。