1.盘面回顾
周四，市场呈现出普跌局面，量能继续收缩，风格上，大盘股整体表现占优。指数方面，除了受银行股支持的上证50指数逆势上扬外，其他指数均告下跌。具体看，沪深300、上证综指、创业板指、中小板指分别跌0.70%、0.97%、2.17%、2.62%。
行业方面，全天只有银行板块收盘告涨，钢铁、非银等板块整体跌幅较小，展现了较好的抗跌性；综合、国防军工、商贸零售、通信、农林牧渔、电子设备等板块的走势最为疲弱，位居跌幅榜前列。
个股的跌幅在昨日进一步加大，两市合计上涨的公司数仅292家，下跌的公司数则高达2954家，个股的平均跌幅达到4%。
2.核心观点
市场目前已经进入春季行情休整期，小市值公司的整体风险仍在释放，市场整体风格仍偏以金融为代表的价值股。
分析逻辑：
（1）市场进入春季行情休整期
本周市场在部分个股年报业绩踩雷等因素的影响下表现不佳，特别是小市值公司，跌幅惨重。中证1000指数在本周的跌幅已经高达7.79%，该指数是由中证指数有限公司编制，其成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500等指数形成互补。中证1000指数成份股的平均市值及市值中位数较中小板指、创业板指、中证500指数相比都更小，更能综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。
除了业绩方面的影响，随着春节的临近，市场的资金面可能再次收紧；近期东部地区普降大雪，通胀压力较前期也有回升，根据Wind一致预期显示18年1-3月CPI当月同比分别为1.5%、3.1%、2.9%。市场目前已经进入春季行情休整期，小市值公司的整体风险仍在释放，市场整体风格仍偏以金融为代表的价值股。
（2）经济数据回落
11月官方制造业PMI为51.3，与上月相比下行0.3个百分点，是2017年6月以来的最低点，从结构上来看，各个分项中，除了原材料库存，产成品库存有所上行之外，其他分项均出现回落。分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月回落0.4个百分点，继续在扩张区间内平稳运行；中型企业PMI为50.1%，比上月回落0.3个百分点，位于临界点之上；小型企业PMI为48.5%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点。PMI数据表明总需求在逐步放缓。
近日，创业板预告和中小板业绩修正预告披露完毕。根据市场机构测算，按2017年A股年报业绩预告中值计算，中小板盈利增速回落至24.2%，较前三季度下滑了2.5个百分点。创业板（剔除温氏和乐视）盈利增速下滑至14.7%，较前三个季度下滑了10.3个百分点，下滑幅度超出预期。
（3）坚守价值风格
建议投资者继续以价值作为布局依据，首先关注大金融板块，银行、保险、券商三个细分板块目前业绩均在持续改善中；目前的时间点显现了较好的稳定作用；以公募基金、QFII为代表的大型机构投资者的平均持股比例也仍处低配位置。家电、食品饮料等消费白马板块依然有配置的价值。另外，低估值且政策预期改善的房地产及受益于通胀上行的农林牧渔、必选消费品板块可继续加以关注。
投资顾问
余纯
证书编号
S0930613060009
电子邮件
yuchun@ebscn.com
免责声明：本文内容基于光大证券财富管理中心及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，投资者据此操作，风险自负。光大证券不对任何人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。