1.盘面回顾
上周，A股市场继续回升，风格上继续偏向中小市值成长股。具体看，创业板指、中小板指、万得全A、沪深300、上证综指全周分别涨4.77%、2.80%、2.30%、1.62%。
行业方面，周期股整体表现不佳，钢铁、煤炭成为当周下跌的唯二板块，石油石化、银行、食品饮料等板块走势疲弱，仅微幅上扬，涨幅居后；医药板块走势活跃，以6.18%的涨幅领跑，TMT领域整体走强，计算机、电子元器件、通信板块的涨幅均位居前列。
个股方面，当周上涨个股数大幅高于下跌个股数，周度上涨的公司为2847家，下跌的则仅为370家，全体公司在当周的平均算术涨跌幅为3.95%。
港股方面，恒生指数周涨1.35%。恒生国企指数周涨1.86%。
美国市场，三大股均周五收涨逾1.7%，纳指创收盘纪录新高。当周，道指涨3.25%，纳指涨4.17%，标普500指数涨3.54%。
2.核心观点
中期看，盈利推动的上升依然有望延续，市场的主线也将继续围绕盈利与估值的匹配度展开。价值、成长龙头公司均需重视。
分析逻辑：
（1）成长龙头走强
市场近期风格偏向成长股，创业板指数的走势明显强于价值蓝筹股集中的沪深300指数。市场风格的分化主要受以下几方面因素的影响：首先，股票发行注册制改革期限延长二年至2020年，此举有助于减轻中小市值品种的供给预期、减缓估值回落压力。其次，高科技行业龙头公司上市有望更加便捷，有助于提升市场对相关行业的风险偏好水平。另外，去年以来价值龙头股持续走强，积累了较大的涨幅与获利盘，在部分龙头公司业绩不及预期等因素影响下调整压力增强。
从性质上，我们认为本轮创业板反弹主要还是受益于科技股的主题行情，市场整体风格并未到切换时点。盈利是影响股价最重要因素，从数据上看，创业板的走势比主板更依赖于盈利，去年市场风格分化的背后也是创业板和主板盈利增速的此消彼长。后续板块中盈利表现占优的龙头公司依然值得重点关注。
（2）市场盘整因素分析
现阶段，市场受到内外部综合因素的影响，整体走势受到了一定的抑制。首先，外围市场近期波动加剧。受国际贸易摩擦及美国货币政策紧缩等因素影响，海外资本市场风险偏好下行，主要市场股价波动加剧，外围市场的波动对A股市场造成了一定影响。其次，国内金融监管有条不紊推进。防范化解重大风险是去年底中央经济工作会议提出的三大攻坚战之一。遏制金融周期的顺周期性，打破资产泡沫和信用扩张相互促进的螺旋，是能否有效防范化解风险的重要工作。要实现这个目的，就要引入宏观审慎，推进金融严监管。金融监管工作的推进会对市场的运行节奏形成一定的影响。最后，近期上市公司公布业绩快报、预告的过程中，部分价值龙头公司的业绩不及预期，致使自身股价大幅调整的同时，对相关行业、公司的股价表现也造成了一定程度的影响。
（3）热点研判
根据光大证券研究所统计，“两会”之后一个月股市上涨概率较大。2000年以来，上证综指在“两会”后一个月上涨概率近70%；2009年以来，仅有2012、2013年下跌，上涨概率接近80%。市场此期间表现较好一方面是受会议相关政策催化，另外，也受益于此时间段的季节性特征：首先，信贷高投放下，资金面相对宽松；其次，进入到开工旺季后工业品价格坚挺，给相关板块带来阶段性的博弈机会。历史上看，春季开工旺季期间，房地产和建材、建筑、煤炭等部分周期行业表现较好。
目前市场逐渐企稳回升，虽然风格尚难完全切换，但有扩散的迹象，建议投资者一方面继续重点关注金融、消费领域的价值龙头。另外对5G、新能源汽车、创新药等科创领域相关板块也可加以关注。
投资顾问
余纯
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