策略观点：“落霞”下的没有那么快，“孤鹜”不许飞得那么疯
1、经济数据表明周期下的没有那么快。3月PMI为51.5%，环比提速1.2个百分点，虽然不乏春节之后的季节性因素，但毕竟说明周期下行并非像2月PMI表现的那么悲观，与此同时，螺纹、热卷等大宗价格近期的反弹也印证了周期下行没有那么快的判断。但是需要说明的，与地产、基建投资相关度较高的螺纹、PVC等大宗的库存仍在高位，6大发电集团日耗与去年同期基本持平或者略低的态势，意味着周期下行仍是大概率事件，只是没有像市场预期的那么快。
2、对贸易摩擦的恐慌情绪正在缓解。贸易摩擦阴霾笼罩下的市场一周表现表明，中美贸易摩擦没有赢家，在双方经贸关系紧密相连的背景下，中美大概率不会滑向冷战时代美苏全面对抗的“修昔底德陷阱”，中国“有理有利有节”的反制原则中，“有节”占据了重要地位，“以斗争求团结则团结村”也意味着斗争的目的是团结，而不是斗争到破裂。
3、3月30日，证监会新闻发言人就开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点答记者问时表示：针对试点企业概念题材多，易受市场追捧，上市后可能存在过度炒作的市场风险，将采取加强投资者教育、强化市场监测、提高信披要求等措施。在继续印证我们政策催化科技股的逻辑同时，也意味着监管层并不希望对科技股进行过度炒作。
配置建议：消费与科技是两大趋势，落霞与孤鹜齐飞
新格局下，大风险和大方向的并存，决定了市场的大幅波动性。此外，在美国11月份中期选举结束前，贸易摩擦可能持续扰动市场，有可能进一步加剧市场的波动，但不改变市场向好的大方向。因此，面对新格局下价值重估的大波动特点，非理性大幅下跌时即可以考虑加仓，加仓原则：博弈看周期，趋势看消费与科技。关于市场风格，继续看“落霞与孤鹜齐飞”。如果将承受周期下行压力的蓝筹白马称为“落霞”，那么因主题催化而蠢蠢欲动的科技就可以看做是逆势而起的“孤鹜”。看全年，落霞没有去年涨的好，但因周期平稳下行、双杀程度有限，因此蓝筹白马依然有一定的上涨动能；孤鹜则因为科技股价值重估而走出结构性行情，比过去两年好。作为落霞的蓝筹白马，和作为孤鹜的创业板，今年都有机会，“落霞与孤鹜齐飞”仍可期。其中，白马中首选食品饮料、医药生物、商贸零售、纺织服装和休闲服务等消费，周期只具备博弈性机会，没有趋势性机会。
风险提示
美国持续升级贸易摩擦；人民币汇率异常波动；1季度盈利增速下行过快；创业板主题行情降温。
分析师：谢超
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