每日策略 | 市场继续攀升

周二，市场继续攀升，量能温和放大，风格再度回归到大强小弱的局面。各主要指数除创业板指收盘微跌0.02%外，其他均告上涨。具体看，上证50、上证综指、沪深300、中小板指分别涨1.47%、1.29%、1.06%、0.50%。

行业方面，我们近期跟投资者重点提示的银行、房地产板块表现最为强势，分别涨3.36%、2.22%，建设银行、中国银行等超大盘股在当天的涨幅均超过了6%。另外，有色、农林牧渔、石油石化等板块的整体表现也较为出色，涨幅居前；TMT相关板块整体表现不佳，通信、计算机、电子元器件收盘均告下跌，与钢铁、化工、电力等板块一起位居跌幅榜前列。两市个股的热度较前一交易日回落，涨跌家数基本持平，其中上涨的家数为1571家，下跌的家数为1544家，个股的平均表现为上涨0.22%。

商品市场方面，在当天下午收盘时涨跌互现，黑色系弱势震荡，铁矿石跌近4%领跌，焦炭跌近1%，动力煤涨近1%；有色金属、化工品多数飘红，沪铅、沪镍涨近2%，甲醇涨超1%，但橡胶跌近2%；农产品波幅有限，郑棉、豆油涨近1%，玉米跌近1%。

盈利改善推动市场中期走强动力未变，短期行情板块轮动较快，提醒投资者注意操作节奏，理性参与。重点关注大金融（银行、券商、保险），消费白马仍具配置价值；低估值且政策预期改善的房地产及受益于通胀上行的农林牧渔等板块可继续加以关注。

分析逻辑：

（1）国有企业利润改善明显

财政部公布2017年国有企业营业总收入522014.9亿元，同比增长13.6%。中央企业308178.6亿元，同比增长12.5%。地方国有企业213836.3亿元，同比增长15.2%。国有企业利润总额28985.9亿元，同比增长23.5%。中央企业17757.2亿元，同比增长16%。地方国有企业11228.7亿元，同比增长37.6%。2017年国企利润创2010年以来最大增幅，钢铁、有色等上年同期亏损的行业扭亏，煤炭、交通、石油石化等行业利润同比增幅较大；电力等行业利润同比降幅较大。

（2）行业龙头表现占优

昨日强势板块继续轮动、行业龙头走势占优。今年的强势板块总体可以分为三大类：第一类为强者恒强类，相关板块延续了2017年的优秀走势，银行、非银、家电、食品饮料为其中的代表，板块的多家龙头公司纷纷在2018年续创新高；第二类为低估值激活类，其特征为相关板块在去年整体表现不温不火，但板块的估值水平处于较低的位置，且在年初出现了政策利好刺激，房地产、建筑为其中的代表。具体看，估值方面，目前两个板块的PE TM均在18倍左右，位列低估值榜的3、4位。政策方面，新年以来多地的地产政策发生差异化调控动作，带动市场预期变化；第三类为通胀推动类，根据万得一致预期数据，2018年全年CPI为2.4%，其中18年1-3月CPI当月同比分别为1.5%、3.1%、2.9%，而历史上CPI同比处于2.5-3%是个值得警惕的区间。餐饮旅游、农林牧渔、商贸零售等板块受此影响在年初也有不俗的表现。

（3）重点关注领域

新年伊始，市场整体走势往往相对比较活跃，投资者将这种现象称之为“春季躁动”。会出现这样的情况，是因为在年初时，市场往往呈现出以下特征：首先，重要基本面数据较少，上市公司的业绩数据处于真空期，给了市场较多的想象与操作空间；其次，年末时市场资金利率的整体水平一般处于全年的较高位置，跨年后，市场的流动性会呈现出边际放松的情况；最后，新年伊始投资者风险偏好水平往往也会回升，在这些因素的共同作用下，春季行情多“躁动”。

在对年初以来市场的运行及强势板块进行分析整理后，我们建议投资者继续重点关注大金融板块，目前的时间点显现了极高的性价比价值，银行、保险、券商三个细分板块目前业绩均在持续改善中，且以公募基金、QFII为代表的大型机构投资者的平均持股比例仍处低配位置。家电、食品饮料等消费白马板块获利回吐压力相对较大，但依然有配置的价值。另外，低估值且政策预期改善的房地产及受益于通胀上行的农林牧渔等板块可继续加以关注。