5月9日，生态环境部启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动，分10个组对广东、广西、海南等8个省20个城市开展督查工作。
涉水攻坚战打响当头炮，环保热度再升级
2018年4月，中央财经委员会第一次会议明确提出，未来三年要打赢蓝天保卫战、打好柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理等七大攻坚战。其中，后五项属于涉“水”攻坚战。黑臭水治理督查率先启动，后续长江流域、渤海流域将陆续启动，有望在全国范围内提升环保热度。
PPP项目提质，政策驱动加速落地
PPP清库完毕，提质增效有助于更多优质项目流向优势企业。据我们统计，环保板块重点PPP上市公司ROE均实现增长。2017年环保板块占款能力由8%提升至12%，2018Q1环保板块占款能力由-3.6%提升至28%。目前，示范项目开工率46.7%，管理库项目开工率41.4%。专项行动中，督查按照“督查、交办、巡查、约谈、专项督察五步法”开展，推动地方进一步加快治理步伐，环保PPP项目将加速落地，相关公司业绩有望超预期。
估值修复已启动，后续催化不断
前期利率处于高位，以及严格的金融监管，致使环保板块估值及基金配置跌至低位。由于一季度业绩亮眼，加上市场对利率下行及资金流动性增强的预期提高，目前环保板块已走出一波估值修复行情。市场热度不断提升，加上环保大会召开的预期，环保板块迎来低点催化，行情有望持续。
环保投资“共生性”背离，新周期环保王者归来
“十八大”后，环保投资增速逐渐发生“共生性”背离，环保行业固定资产投资异军突起。节能环保支出从2007年纳入财政支出科目以来，实现较快增长。2017年较2016年增长19.7%，达到5672亿元，有效的支撑了各类政府负责的环保支出。结合当前时点，我们认为政策落地催化环保板块估值持续修复，督查趋严促使项目加速落地，环保板块王者归来。
风险分析：
环保政策执行力度低于预期的风险，PPP的政策、订单进度、财务状况风险等。
分析师：殷中枢、王威
免责声明：本文内容基于光大证券研究所及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，投资者据此操作，风险自负。光大证券不对任何人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。