一周市场回顾
上周 A 股市场两极分化明显。价值蓝筹普遍调整，特别是部分业绩不及预期的蓝筹股调整幅度较大； 而“两会”重要政策窗口期，受注册制延长、证监会支持四大行业“独角兽”快速上市等一系列政策催化影响，中小盘成长板块表现较好。行业表现方面， TMT、军工、电气设备等行业涨幅居前，银行、采掘、钢铁、食品饮料、房地产等行业涨幅靠后。
“两会”进行时，把握政策风口，关注科创主题
近期价值蓝筹与成长板块走势有所分化，主要是超跌反弹叠加政策催化推动成长板块短期反弹。目前两会正式开幕，A股进入重要的政策窗口期。历史经验上看，“两会”期间股市涨跌并无明显规律，但历年两会期间相关政策出台都会催生一些主题性投资机会，短期建议积极把握“两会”政策风口，重点关注科创主题，如5G、工业互联网、新能源汽车、创新药、芯片/半导体等。
开工旺季来临，周期板块或有交易性机会
“两会”后一个月股市上涨概率较大，这一方面可能和“两会”相关政策催化有关，但更主要的原因应该还是春季的某些季节性特征所导致。比如一季度信贷投放较高，资金面较为宽松；特别是“两会”之后渐入春季开工旺季，在此期间需求有所集中释放，工业品供需短期容易偏紧，从而造成价格上涨，并带动相关板块有所表现。历史统计发现，在春季开工旺季期间，房地产和建材、建筑、煤炭等部分周期行业相对表现较好。上周公布的2月PMI低于预期，主要受到春节因素扰动，判断后续经济走势仍需密切跟踪信贷、开工投资、大宗商品量价等高频数据。如果开工旺季需求方面存在超预期，周期板块或仍有交易性机会。
风险提示
1） 工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落；
2） 金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行；
3）外围股市潜在调整风险下的情绪传导。
分析师：张安宁，谢超
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