1.盘面回顾
周二，市场呈现普涨局面，在科技类成长股反弹的带动下，创业板指、中小板指领跑大盘，收盘时分别涨2.54%、2.20%；沪深300、上证综指、上证50先抑后扬，收盘时也成功告涨，分别涨0.99%、0.74%、0.46%。
行业方面，TMT板块集体回暖，电子元器件、计算机、通信与医药板块成为当天涨幅最大的四个板块，平均的上涨幅度均超过2%；银行、煤炭收盘微跌，石油石化、钢铁、建筑等周期板块的表现也均弱于大盘。
个股走势活跃，两市合计上涨公司家数为2887家，下跌的公司家数仅为340家。
2.核心观点
债券违约、中美贸易摩擦进展反复等因素致使市场短期调整，投资者情况略有回落。从估值、基本面的情况综合看，市场整体依然处于2016年以来的震荡格局中。配置上坚持业绩为王，消费领域均衡配置大众消费和消费白马。成长领域重点跟踪5G、半导体、创新药等领域的龙头公司。
分析逻辑：
（1）市场调整致投资情绪回落
上周A股日均换手率0.7%（前值0.73%）；日均成交312亿股（前值321亿股）；日均成交额4050亿元（前值4279元）。两融成交占比下降0.4百分点，为8%；主板日均主动净卖出136亿元（前值卖出186亿元），中小板日均主动净卖出58亿元（前值卖出49亿元），创业板日均主动净卖出66亿元（前值卖出50亿元）；上周新增投资者数量为25.16万（前值24.61万）；股指期货持仓方面，上证50环比下降9.36%，沪深300环比下降0.23%，中证500环比下降1.91%。上周解禁1410亿（前值362亿），本周解禁403亿。
随着市场情绪的降温，市场整体资金也继续呈现出净流出的局面，上周两市合计资金净流出283亿元。流入方面：公募基金新发行54.4亿元（前值76.1亿元）；两融余额减少103亿（前值增加76亿元）；陆股通本周净买入146亿元（前值净买入63亿元）。流出方面：IPO融资规模330亿（前值0亿）；交易费用上周净流出45亿（前值47亿）；重要股东二级市场减持4.83亿元（前值减持14.06亿元）：增持前三为商贸零售（1.29亿元）、医药（1.19亿元）、非银金融（1.14亿元）；减持前三行业分别是机械（1.35亿元，前值减持2.83亿元）、电子元器件（0.83亿元，前值减持1.67亿元）、房地产（0.81亿元）。
（2）估值依然合理
从PETTM历史分位来看，目前位于中位数以上的是石油石化（79%）、通信（72%）、机械（61%）、国防军工（58%）、计算机（52%）。目前位于1/4分位与1/2分位之间的行业有：电力及公用事业（49%）、有色金属（44%）、食品饮料（42%）、家电（39%）、钢铁（35%）、医药（34%）、汽车（30%）、银行（30%）、交通运输（30%）、农林牧渔（30%）、纺织服装（29%）、传媒（28%）、餐饮旅游（25%）；目前低于1/4分位行业有：电子元器件（23%）、商贸零售（23%）、非银行金额（19%）、基础化工（16%）、建筑（16%）、煤炭（14%）、轻工制造（12%）、电力设备（9%）、建材（9%）、房地产（6%）。
从PB角度来看，医药（66%）、轻工制造（66%）、餐饮旅游（65%）、家电（64%）、食品饮料（63%）等行业的估值位于1/2分位至3/4分位；计算机（48%）、电子元器件（46%）、纺织服装（46%）、通信（45%）、建材（38%）、基础化工（37%）、农林牧渔（36%）、钢铁（33%）、交通运输（31%）、汽车（27%）、有色金属（26%）等行业最新市净率位于1/4分位至1/2分位；机械（22%）、石油石化（20%）、建筑（19%）、国防军工（16%）、电力及公用事业（13%）、煤炭（11%）、银行（9%）、电力设备（9%）、商贸零售（10%）、房地产（4%）、传媒（4%）、非银金融（4%）等行业最新市净率分位低于1/4分位。
（3）业绩为王、均衡配置
近期，债券违约、中美贸易摩擦进展反复等因素致使市场短期调整。目前，A股估值已经回到2016年1月底上证综指2638点附近，叠加近期公布的数据显示基本面仍在改善，市场整体依然处于震荡的格局中，配置上坚持业绩为王。消费领域，建议均衡配置大众消费和消费白马。成长股方面，经过了此前两年的休整，目前机会也逐渐显现，重点跟踪5G、半导体、创新药等领域的龙头公司。
投资顾问
余纯
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