弱势环境下谨防幸存者偏差 | 榜单

六月行情低迷，沪指跌幅8.01%，最低2782.38，深指跌幅8.9%，中小板指跌幅8.73%。在这种市场全面调整的情况下，上榜选手是如何脱颖而出的呢？且看明星投顾如何解说：

幸存者偏差

5月份市场窄幅震荡中有选手盈利将近40%，相比之下6月的选手盈利水平明显下降。不过相比月跌幅高达8%的大盘指数，六月份模拟投资组合大赛前三甲仍能获得超过10%的月收益，实属难能可贵。

对于本次光大杯模拟投资组合大赛的月度点评，我想先跟大家分享一个典型的逻辑谬误——幸存者偏差。

在投资这件事情上，我们往往都会有一个误区：大家都喜欢向赚到钱的人“取经”，因为老话说“黑猫白猫抓到耗子就是好猫”。正如在光大杯这样的炒股大赛当中，总会有人获得前三名，而且实际上，不论行情如何也总会有人取得不错的正收益。但是这些“成功者”的成功都是值得学习、可以复制的么？恐怕未必！

在二战期间，人们发现幸存的轰炸机中，机身中弹的数量很多，而机翼中弹的却很少。因此人们认为我们应该加固飞机的机身。其实不然，就是因为机身中弹多还能飞回来，所以机身中弹并没有影响飞机返航；而机翼中弹的少则说明了子弹打中机翼对飞机的影响更大，导致飞机不能返航。

这就是幸存者偏差：当我们获取的信心仅仅来自“幸存”的成功者的时候，实际上我们得到的信息未必足够作为决策的参考。

月榜选手点评

那么六月前三甲选手到底是凭借何种操作，获得了不错的收益的呢？总结起来很简单，这三位都是幸运的持有了一只妖股。

首先我们看冠军选手：目前的持仓仅三江购物有所盈利净值贡献仅0.3%，其它持仓都有比较大幅度的亏损。那么，6月盈利来自哪里呢？答案是——亚夏汽车。该选手在6月19日卖出了亚夏汽车，获利高达40万，而其现累计总收益20%也就是20万，亚夏汽车盈利40万，也就是说其它持仓共亏损20万。而该选手买入亚夏汽车又是何时呢？是在大赛开赛的第一天，1月2日。买入第三天就开始停牌，复牌后连续涨停。从当时的情况来看，恐怕很难提前预测到公司停牌重组的消息。这次买到妖股，很可能是一个巧合。

再来看本月亚军：该选手交易非常活跃。目前已了结的交易共有61笔，其中27笔盈利34笔亏损。并且我们查看已了结的交易会发现，该选手卖出了结时的亏损幅度大都比卖出时的盈利水平高。除了一只妖股——是的，又是妖股！超频三，该股6月涨幅接近翻倍。选手卖出时，获利为95.48%贡献收入16万。买入操作是在3月21日，追高买入后经历了震荡整理和停牌重组。这个情况，和冠军是不是很像？也许，这还是一个巧合。

最后再看季军选手：开赛以来交易比较少。目前看已完成的交易盈亏各半，其中主要是中材国际亏损幅度较大。而该选手6月的成绩，还是来自一只妖股。选手3月21日买入了红宇新材，该股在5月29日停牌，6月13日复牌公告实际控制人变更。6月涨幅高达80%的情况下，该选手目前在红宇新材获利11.8万。这个情况，也还是同样的。目前的盈亏状况，也还是有很大的运气成分。

写在最后

综合来看，6月行情并不好。两市全面调整的情况下，实际上获利十分艰难。目前大赛报名总人数超过2.5万人，而6月获得正收益的不足千人。正如前面所说的，相比于幸存者依靠踩到妖股而侥幸获利，大多数人的亏损或许更值得大家思考。

中美贸易战之初，我们第一时间在观点当中向大家提示市场可能面临打击，建议降低仓位，后续也一再提示贸易战的靴子并未完全落地仍需保持谨慎低仓位。或许我们在6月未必能够成为获利的那少数人，但我们至少可以在面临风险的情况下，保持较低的持仓从而回避大幅亏损的风险，从而为未来行情转好保留住足够的弹药——留得青山在，不怕没柴烧！

免责声明

本赛事点评的所有观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何具体操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本点评做出的任何决策与社区和相关社区用户无关，光大证券不对用户相关投资产生的盈亏承担责任。

股市有风险，入市需谨慎。