全A盈利增速回落
消费景气度高
创业板业绩证伪
2018H1业绩预报中，同比业绩增长预喜比例近七成。截至2018年7月15日，共有2095家上市公司发布业绩预告，披露率59.3%；其中创业板、中小板、主板中报业绩预告披露率分别为100%、99.5%、24.3%。从业绩预告性质来看，正面预告比例接近七成（67.6%），其中中小板正面预告比例最高，为73.1%，创业板正面预告比例66.5%，主板正面预告比例58.4%。分行业看，医药正面预报比例最高，达82%，其次是建材（76%）和基础化工（75%）。另外，虽钢铁行业披露率不及六成（54%），但预喜比例达到84%，基本确认了较高的景气度。
2018H1全A业绩大概率增速回落，其中，中小板增速平稳，创业板明显下滑。2018H1已披露预报公司非金融企业归母净利润增速中枢为34.7%，可比口径2018Q1增速43.2%（2018Q1全A非金融增速24.7%），增速下滑。中小板2018H1业绩预增21.0%（可比口径2018Q1/ 20.4%），创业板2018H1业绩增速为12.5%（可比口径2108Q1/28.7%）。主板归母净利润增速保持较高水平，已披露非金融企业增速2018H1/2018Q1 81.4%/ 102.3%，但受限于披露率，对整体业绩的代表力有限。在盈利增速回落的背景下，大市值公司表现优于小市值。中小板100-500亿、创业板300-1000亿市值公司，仍然维持较高的增长水平。创业50优势明显。
受益于供给侧约束和石油价格上涨，上游周期行业景气度较高。在供给侧约束下，石化、有色、钢铁等周期品因大宗商品涨价，延续了前一季度的高景气水平。食品饮料、医药、餐饮旅游、纺织服装、商贸零售等消费品行业，继续保持25%以上的较高增速，部分行业如餐饮旅游、商贸零售、纺织服装加速增长。贸易摩擦因素或开始对企业盈利产生影响，汽车整车和零部件、电子零部件、通信设备等利润增速同比较大幅度下滑。
风险提示：1、美国加息超预期提速。2、中国经济增长超预期下行。
分析师：谢超
转载自：超悦策略
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