光信每周策略20181109
本周沪深两市双双震荡调整。上证指数本周下跌2.90%，五个交易日全部下跌，周一市场在进口博览会上宣布的科创板及注册制消息披露后展开调整，虽然周中多方一度组织反攻，但连续多日围而不攻、缩量盘整后反而消耗了反弹的动能，市场冲击2700点上方未果后，周五选择向下回落，收盘失守2600点关口。创业板指数本周下跌1.89%，本周一早盘一度冲高1371.43点，此后同样跟随主板市场一并回落，值得注意的是本周创业板成交量依旧放大，回调幅度在主要指数中明显偏小。融资融券指数本周下跌0.92%，周线上依旧受10周均线压制。本周前四个交易日市场两融余额分别为7693亿、7703亿、7705亿，7698亿，较上周基本保持平稳，整体两融规模处于较低弱平衡趋势中。本周两融标的涨幅前五的个股分别为：市北高新、鲁信创投、复旦复华、张江高科、中国高科；本周两融标的跌幅前五的个股分别为：东方金钰、宏图高科、海南橡胶、分众传媒、济川药业。
周五两市延续调整走势。早盘两市双双低开，银行、保险等金融板块集体砸盘，午后市场依旧没有起色，券商板块一度脉冲上涨但依旧无法聚集人气，市场成交量低迷。行业方面，创投概念、造纸、5G板块表现出色、银行、保险板块大幅杀跌。周五两融标的5家涨停；2家跌停。两融标的资金流向方面，主力资金净流入前五的个股分别为：中兴通讯、航天信息、比亚迪、光迅科技、复旦复华。主力资金净流出前五的个股分别为：招商银行、中国平安、平安银行、工商银行、农业银行。
【两融数据分析】
两融行业方面，截止11月8日最新WIND数据，本周前四个交易日，融资买入额占成交额前五的行业分别为：钢铁、非银金融、房地产、有色金属、银行。两融净买入额（融资净买入额-融券净卖出）排名前五行业分别为：非银金融、银行、食品饮料、钢铁、房地产。本周数据解析，仅非银金融一个板块融资净买入额超过10亿元，前两周的银行、保险板块杠杆资金流入净额明显减少。短期投资者应更偏好行业风险。
两融个股方面，截止11月8日最新WIND数据，本周前四个交易日，两融净买入额（融资净买入-融券净卖出）前五的个股分别是：中国平安、贵州茅台、张江高科、华泰证券、海通证券。具体来看，排名前五的标的中有两家券商，一家新进科创概念，但杠杆资金流入金额绝对值并不大，投资者仍需耐心持续关注。
两融ETF方面，截止11月8日最新WIND数据，本周前四个交易日，ETF融资净买入额前五的分别为：华夏上证50ETF、华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、易方达中证海外互联ETF、华安创业板50ETF。数据显示，排名第一华夏上证50ETF净买入额比上周提升了一倍。
本周消息面信息较多，包括进口博览会上主席关于科创板及注册制的讲话、证监会对中信证券等3家券商的结案；美国中期选举的尘埃落定以及关于新股常态化发行的表态等。虽然科创板带动了本周创投概念的集体大涨，但客观上对于目前的A股市场，尤其是创业板的负面影响不可忽视。已经在A股上市的科创概念为首的中小企业未来将面临重新估值的压力。另一方面，证监会不断释放并购重组的积极信号，提升了市场对于壳概念的关注。我们认为市场出现连续涨停的妖股与上周监管关于放松管制的表态密不可分。但目前市场赚钱效应最强的题材炒作依旧缺乏合理的估值逻辑支撑，与2008年的水泥股，2013年的TMT板块、2014年的券商股都有明显的区别，更类似当年雄安概念的炒作。综合来看，金融板块周五出现集体大跌，市场在2700点前围而不攻，成交量再度快速下降后，需要一个重新积聚的过程，短期市场存在重新向下寻求支撑的可能。最后，提醒投资者谨慎运用杠杆参与题材概念的炒作，耐心等待长期配置的机会的出现。
光大证券信用业务管理总部
孙嘉（S0930616050032）
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