1.盘面回顾
周二，市场未能延续前一交易日量价齐升的表现，全天维持窄幅整理的态势，两市合计成交2912.22亿元，再度回落到了3000亿元以下，交投活跃度依然处于低位。收盘时，各主要指数涨跌互现，具体看，中小板指涨0.03%，创业板指、万得全A、上证综指、沪深300、上证50分别跌0.02%、0.02%、0.11%、0.19%、0.44%。
行业方面，有色金属、国防军工、电力设备、煤炭等板块涨幅居前；金融、消费相关板块整体表现不佳，非银金融、食品饮料、建材、银行等板块领跌大盘。
资金面维持宽松，银存间质押式回购利率多数下跌；Shibor涨跌不一。央行昨日未开展逆回购操作，500亿元逆回购到期，实现自然净回笼。
2.核心观点
上周以来，市场整体呈现反弹态势，情绪面略有改善，但交投活跃度依然处于低位。目前，政策底逐渐形成，但市场整体仍需要时间来夯实底部。行业方面，重点关注陆股通资金配置高的消费、科技龙头；“政策底”到“市场底”的传导过程中金融与基建相关板块。在报表密集公布的当下，应注意业绩地雷风险。
分析逻辑：
（1）情绪面略有改观
上周市场情绪面略有改观。上周A股日均换手率0.52 %（前值0.57%）；日均成交量246亿股（前值274亿股）；日均成交额2531亿元（前值2764亿元）。两融方面，融资融券交易占比为7.8%（前值8.0%）。上周融资融券余额为8623亿元（前值8710亿元）；融资买入额日均值为188亿元（前值214亿元），融券卖出额日均值6.6亿元（前值6.9亿元）。分板块来看，上周主板、中小板、创业板均净卖出：主板日均主动净卖出3.3亿元（前值净卖出159.3亿元）；中小板日均主动净卖出11.5亿（前值净卖出50.1亿元）；创业板日均主动净卖出9.6亿元（前值净卖出39.1亿元）。上周新增投资者数量为23.04万（前值23.96万）。股指期货持仓量方面，上证50环比上升7.38%（前值上升50.25%），沪深300环比上升1.68%（前值上升86.62%），中证500环比下降3.56%（前值上升92.33%）。上周解禁市值环比上升：主板解禁市值371.96亿元（前值163.17亿元），创业板解禁市值107.68亿元（前值46.36亿元），中小板解禁市值211.25亿元（前值29.30亿元）。
（2）资金重回净流入
上周市场资金净流入20亿元（前值净流出79亿元）。流入方面：公募基金新发行41.12亿元（前值7.33亿元）；陆股通净买入115.57亿元（前值净卖出9.05亿元），从十大活跃个股所属行业看，净买入的前三行业是食品饮料（24.33亿元，前值净卖出1.22亿元）、非银行金融（17.85亿元，前值净买入3.90亿元）、房地产（3.62亿元）；净卖出的行业是餐饮旅游（2.04亿元，前值净买入4.42亿元）、交通运输（0.56亿元）、医药（0.23亿元，前值净卖出7.21亿元）。流出方面：IPO融资规模15.44亿元（前值16.33亿元）；交易费用上周净流出27.93亿（前值30.49亿）；重要股东二级市场净减持9.56亿元（前值减持6.71亿元）：上周无增持行业；减持前三行业分别是食品饮料（1.56亿元）、有色金属（1.42亿元）、机械（1.27亿元）。
（3）仍需时间夯实底部
上周以来，市场整体呈现反弹态势，但交投活跃度依然处于低位，市场持续震荡回落过程中的反弹并未有效提振投资者风险偏好水平。整体看，去杠杆进程仍在继续，市场依然在磨底过程中。在上市公司业绩整体稳定的基础上，短期急跌后市场出现反弹，但反弹的性质仍是磨底途中的技术性反抽，延续性、力度均尚待观察，投资者参与反弹面临的操作难度依然较大，建议继续维持稳健。行业上，重点关注陆股通资金流入重叠度高的消费、科技龙头；“政策底”到“市场底”的传导过程中金融与基建链周期股相对表现占优。近期，多家业绩长期优秀的公司半年报不及预期造成股价快速回落，在报表密集公布的当下，提醒投资者注意相关风险。
投资顾问
余纯
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