光信策略 | 市场静待方向的选择

光信每周策略20181130

本周沪深两市窄幅震荡。上证指数本周上涨0.34%，上半周市场在科创概念为首的前期强势板块集体调整的影响下，连续收出阴十字星，周三虽然指数一度收复5日均线，但周四尾盘两市集体大跌，周五市场情绪逐步修复，G20召开在即，市场观望气氛浓厚。上证指数11月月线再度收阴，连续11个月收于5月均线下方。创业板指数本周上涨1.58%，本周创业板依旧较主板表现稍强，成交量大幅减小。融资融券指数本周上涨0.49%，依旧站在5周均线上方，表现相对强势。本周前四个交易日市场两融余额分别为7757亿、7757亿、7752亿，7726亿，两融余额结束此前的连续回升趋势，重新小幅下滑。本周两融标的涨幅前五的个股分别为：广电网络、东方通信、亿纬锂能、大恒科技、奥飞娱乐；本周两融标的跌幅前五的个股分别为：市北高新、大众公用、康美药业、张江高科、天音控股。  

周五沪深两市双双探底回升。早盘两市基本围绕昨日收盘价位窄幅震荡，市场没有明显的热点板块，科创概念依旧延续调整。临近午盘，受G20峰会召开对中美贸易潜在影响的情绪推动下，市场展开一波跳水。午后第一个小时，市场恐慌情绪加大，出现明显急跌，创出本轮调整新低2555.32点。此后券商板块率先企稳大幅反弹，带领市场逐步收复失地，市场恐慌情绪得到缓解，但成交量依旧没有有效放大。行业概念方面，券商信托、酿酒行业、锂电池板块涨幅居前、贵金属板块跌幅居前。周五两融标的2家涨停；没有跌停。两融标的资金流向方面，主力资金净流入前五的个股分别为：五粮液、天齐锂业、贵州茅台、赣锋锂业、洋河股份。主力资金净流出前五的个股分别为：格力电器、包钢股份、国海证券、南山铝业、东方财富。

——两融数据分析——

两融行业方面，截止11月29日最新WIND数据，本周前四个交易日，融资买入额占成交额前五的行业分别为：房地产、非银金融、钢铁、银行、有色金属。两融净买入额（融资净买入额-融券净卖出）排名前五行业分别为：食品饮料、建筑材料、电气设备、家用电器、综合。本周数据解析，两融净买入额靠前的行业的净买入额均没有超过1亿，仅7个板块融资净买入为正数，前期强势的金融资源等周期板块依旧杠杆资金大幅流出。建议投资者短期保持谨慎。

两融个股方面，截止11月29日最新WIND数据，本周前四个交易日，两融净买入额（融资净买入-融券净卖出）前五的个股分别是：贵州茅台、中国平安、上汽集团、陕西煤业、东方集团。具体来看，本周净买入额靠前的个股明显与上周不同，贵州茅台重新登顶表现市场更偏好消费防御属性。

两融ETF方面，截止11月29日最新WIND数据，本周前四个交易日，ETF融资净买入额前五的分别为：易方达恒生H股ETF、易方达中证海外互联ETF、国泰纳斯达克100ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、博时标普500ETF。

我们上周的策略中提示了市场失守2600点重要关口后已经需要重新寻底，本周市场创出调整新低，同时，我们在10月的策略中也已经提示了即将召开的G20峰会的重要性。本周市场处于典型缩量整理趋势，观望气氛十分浓烈。当前市场中大部分白马股正承受着业绩下滑带来的戴维斯双击，题材股中，科创板短期没有更新的进展也较难有大作为，而且该板块前期涨幅过于巨大，获利盘丰厚，依旧存在多杀多的风险。其他5G、新能源等也不具备重新聚集人气的能力。所以我们认为，市场要完成重新成功筑底，需要新的刺激点。投资者应该密切关注G20峰会上是否会有关于中美贸易战的最新进展以及国内实质性减税以及其他刺激性政策利好的兑现。在此之前，依旧保持观望谨慎的操作。根据光信策略模型提示，当前仓位依旧不高于25%。

光大证券信用业务管理总部

孙嘉（S0930616050032）