光信每周策略20190712
本周沪深两市双双回落调整。上证指数本周下跌2.67%，受科创板本周集中打新的情绪影响，A股市场出现大幅杀跌，周一沪指开盘直接跌破3000点关口，创5月6日以来最大单日跌幅，周二市场恐慌情绪稍有缓解，金融、板块逐步企稳护盘，沪指在2900点附近获得较强支撑，但市场成交量持续萎缩，沪指后连续四个交易日弱势震荡。创业板指数下跌1.92%，成交量同样大幅下滑，周一曾一度回落至1500点下方。融资融券指数本周下跌3.16%，跌幅较其他主要指数偏大。本周前四个交易日市场两融余额为9175亿、9165亿、9160亿、9139亿，两融余额重新回落。近五个交易日两融标的涨幅前五的个股分别为：澄星股份、兴发集团、多氟多、六国化工、中国国贸；本周两融标的跌幅前五的个股分别为：新城控股、华胜天成、恒邦股份、中成股份、中远海科。
周五沪深两市小幅反弹。沪指早盘小幅低开后快速创出本轮调整新低2905点后，市场在2900点关前再度展开反扑，保险为首的金融板块带领指数企稳。11点左右，指数出现一波脉冲式上涨，市场热点逐步扩大，涨停板家数增多。午后，市场虽然整体维持震荡格局，但成交量继续维持低位。行业热点方面，化肥行业、保险、化工行业板块涨幅居前；贵金属、环保工程、船舶制造板块跌幅居前。周四两融标的5家涨停；没有跌停。两融标的资金流向方面，主力资金净流入前五的个股分别为：平安银行、五粮液、中国平安、中国太保、多氟多；主力资金净流出前五的个股分别为：恒邦股份、上汽集团、海大集团、财通证券、卫宁健康。
【两融数据分析】
两融行业方面，截止7月11日最新WIND数据，本周前四个交易日，融资买入额占成交额前五的行业分别为：非银金融、钢铁、银行、有色金属、食品饮料。两融净买入额（融资净买入额-融券净卖出）排名前五行业分别为：家用电器、非银金融、纺织服装、商业贸易、电气设备。本周数据解析，短期杠杆资金参与热度创年内新低，仅三个行业杠杆资金净流入超过1亿元。建议投资者继续保持谨慎。
两融个股方面，截止7月11日最新WIND数据，本周前四个交易日，两融净买入额（融资净买入-融券净卖出）前五的个股分别是：中国平安、温氏股份、华孚时尚、招商银行、东方财富。
两融ETF方面，截止7月11日最新WIND数据，本周前四个交易日，ETF融资净买入额前五的分别为：易方达黄金ETF、国泰纳斯达克100ETF、博时黄金ETF、南方中证500ETF、博时标普500ETF。
我们上周对短期市场不乐观的判断在本周得到验证。虽然科创板的开市初期的实际资金分流仅300亿左右，但这成为了市场周一大跌的主要情绪动力。而本周大跌的内在逻辑我们上周已经指出，对中期数据的低预期是导致市场3000点得而复失的主要原因。本月恰逢中期数据密集公布以及科创板开市这一重大历史时点。回顾2010年6月创业板开市前，当时沪深主板市场的连续单边下跌，投资者或许可以参考。当然，对于中期行情投资者也不必过分悲观，2010年在创业板开始的第二个交易日后，主板市场随即企稳，而后的5个月内主板市场同样出现了指数30%的涨幅。在科创板开市靴子落地前，市场若没有中期数据超预期的情况发生，在本周连续四天地量后，市场极易再度出现宽幅震荡，投资者短期仍保持谨慎为宜。根据光信仓位管理模型提示，当前仓位依旧为不高于50%。
光大证券信用业务管理总部
孙嘉（S0930616050032）
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