每日策略 | 有望催化更大级别反弹

周三，A股三大股指震荡下挫。截至收盘，上证指数报2978.60点，跌0.43%；深证成指报9860.97点，跌0.78%；创业板指报1703.02点，跌0.60%。盘面上，养殖板块领跌，天邦股份跌逾8%。军工板块逆势走强，中航飞机、江龙船艇等收获涨停。

沪市成交额为1839.85亿元，深市成交额为2685.07亿元。值得一提的是，北上资金继续净流入，连续10个交易日净流入。

申万一级28个行业仅有国防军工、银行、钢铁行业上涨，涨幅分别为1.62%、0.34%、0.32%；在其他25个下跌的行业中，农林牧渔、通信、计算机行业跌幅居前，分别下跌2.65%、1.79%、1.56%。

近期人民币升值，到达6.99附近，A股对外资的吸引力持续增强。MLF中标利率下降，也有望驱动A股开启新一轮的上涨。内外因素助力，A股有望催化更大级别反弹。长线关注企业长期投资价值，无惧短期波动。

关注焦点：

（1）MSCI概念基金业绩抢眼

今年以来，MSCI中国A股概念基金皆斩获不俗的投资收益，最赚钱的基金收益率超过56%。

Wind数据显示，截至11月4日，35只MSCI中国A股概念基金今年以来平均收益率达到25.85%（A、C份额合并计算），且全部收获正收益。其中，收益率最高的中金MSCI中国A股质量A年内收益率为56.64%，前海开源MSCI中国A股消费A、华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF、南方MSCI国际通ETF等22只基金收益率也超过30%。

虽然基金业绩亮眼，但该类型基金规模两极分化严重，迷你基金扎堆。截至三季度末，华夏、易方达、南方等17家公募基金管理人布局了35只MSCI中国A股概念基金。截至三季度末，该类型基金总管理规模为127.8亿元，平均单只基金规模仅为3.65亿元。

其中，华安MSCI中国A股指数增强基金以28.64亿元位列MSCI概念基金规模榜首，招商MSCI中国A股A国际通、银华MSCI中国A股ETF规模分别为21.5亿元、17.75亿元，站上了10亿关口。然而，也有26只基金规模低于5亿元，占比高达74.29%；17只基金规模低于2亿元，占比接近一半。

（2）航空板块11月有望获超额收益

从行业基本面看，9月民航完成旅客运输量5475.3万人次，同比增长8.9%，比8月8.2%的增速略有回升。其中，国内线客运量增7.6%，国际线增20.5%。今年1-9月，全行业共完成旅客运输量5.0亿人次，同比增长8.7%。整体而言，受宏观经济放缓影响，前三季度民航需求较年初制定的11%仍有较大距离。

今年1-9月行业累计旅客增速8.7%，为近十年最低水平，此前最低水平是2012年的8.9%，当时是受制于高铁跨越式发展带来的分流。

有机构统计显示，从2000年以来，航空板块在11月份跑赢大盘取得超额收益的概率为74%，平均超额涨幅为3.7%。就这一统计规律，近两个交易日航空股的走势予以正面回应。中国国航、南方航空、东方航空三大龙头股呈现底部放量上涨态势。分析人士指出，前期压制航空股提升估值的因素，有望逐步消散。业绩持续改善叠加估值处历史低位，当前航空板块进可攻，退可守。

（3）“银十”以量换价，房企年底前降价冲刺将成普遍趋势

具体来看，部分房企前10个月销售金额和销售面积相比去年同期上涨幅度均超过2成。以美的置业为例，公司11月5日公告称，截至10月31日，公司及其附属公司、连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约816亿元，同比增长约24.77%；相应的已售建筑面积约804.2万平方米，同比增长约22.85%。

龙头房企10月份销售情况普遍较好。以中国恒大为例，公司2019年10月份共实现合约销售金额约903亿元，环比增长约8.7%，同比增长约70.2%，继上月之后再度刷新单月合约销售金额的历史纪录。

从销售均价看，部分房企10月份销售均价相比9月份有所下调。以中国恒大为例，公司10月份销售简报显示，2019年10月，公司合约销售均价为9336元/平方米，而9月份合约销售均价约为10054元/平方米。

业内人士普遍认为，从销售业绩看，不少房企收获了“金九银十”，但大部分房企都是增加了供应量，部分企业明显调整了价格促销。为了规模化，房企年末最后2个月依然不排除抢收的可能性。