1.盘面回顾
7月26日，A股三大股指呈现强势震荡格局，沪指收获日线四连阳。截至收盘，上证指数报2944.54点，上涨0.24%；深证成指报9349.00点，上涨0.04%；创业板指报1561.86点，下跌0.27%。盘面上，上海本地股领涨，畅联股份、飞乐音响等涨停。国防军工、消费电子板块同样涨幅靠前。
科创板迎来无涨跌幅限制的最后一个交易日，个股普遍回落。截至收盘，科创板仅航天宏图、交控科技两股上涨，其余全部下跌。福光股份下跌14.45%，安集科技下跌12.23%。
2.核心观点
科创板对市场的影响后续将逐渐减弱，但若估值溢价持续存在，则有望继续提振科技类中小创的整体估值。结构上，高估值蓝筹白马在中报季仍面临业绩验证压力，而华为事件逐渐平息提升5G推广商用的确定性，相关产业链基本面预期正在复苏和改善，科技类中小创占优逻辑将得到进一步强化。
关注焦点：
（1）中小创赢面更大
往后看，在“数据弱，政策松”的逻辑仍然延续的背景下，光大证券策略团队维持中小创赢面更大的判断，具体的政策走向和节奏需关注本月底的中央政治局会议。同时，中美磋商的结果或将继续影响市场情绪，关注是否有新的商品豁免关税，而且美联储议息会上降息25bp已成为主流预期，外部扰动对市场影响相对有限。本周科创板将开始限制涨跌幅，预计内部将出现分化且成交额占两市比重将减少，若科创板的估值溢价持续未能消除，则有望继续提振科技类中小创的整体估值。在结构方面，估值较高的蓝筹白马在中报季仍将继续面临业绩验证压力，科技类中小创除了风险溢价下行的逻辑，华为事件逐渐平息提升了5G推广商用的确定性，相关产业链基本面预期正在复苏和改善，中小创占优的逻辑有望进一步得到强化。
（2）6月规模以上工业企业利润回落
国家统计局27日公布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额29840.0亿元，同比下降2.4%。6月规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿元，同比下降3.1%，5月份为同比增长1.1%。国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，上半年工业企业效益情况呈现以下特点：一是新增利润主要来源于建材、电力和电气机械等行业；二是消费品制造业利润增长较快，战略性新兴产业和高技术制造业利润保持增长；三是私营企业利润保持增长；四是资产负债率下降。
（3）大金融板块连续六周获北上资金加仓
上周北上资金持股数量环比增加行业有17个。从净流入行业来看，计算机、电子、国防军工3行业持股数量环比增加4%以上。受益于科创板开市，科技股大爆发，计算机行业获加仓最为明显，北上资金上周持有该行业股票8.2亿股，环比增加6.3%。相比之下，上周有11个行业遭北上资金减仓，有色金属减仓最为显著，北上资金持有该行业股票数量10.5亿股，环比下降6.42%，商业贸易行业持股数量环比减仓3.83%。需要说明的是，轻工制造行业连续三周遭减仓，北上资金最新持股数量合计3.36亿股，较三周前减仓6.19%。2行业已连续六周获北上资金加仓，分别是电气设备及纺织服装行业，分别较六周前加仓15.49%及27.4%。
本文内容综合自：证券时报、光大证券研报
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