5月15日，适逢4月份社会消费品零售总额数据公布。从市场规模看，4月份社会消费品零售总额30586亿元，继续保持单月3万亿元以上的零售市场规模，日均零售额超过1000亿元；1-4月份，消费品市场规模比上年同期扩大超过9500亿元。
外部不确定性增加的宏观背景下，消费股再次获得市场追捧，背后是否有深刻的逻辑支撑？
消费股反复活跃
今年以来，市场可以用舌尖上的A股来形容！食品加工制造、乳业、啤酒概念、白酒概念等消费类白马股轮番掀涨停潮，消费ETF（159928.SZ）基金更是一路走牛。年内涨幅达57.81%，超越同期上证综指224%。
这得益于促进消费政策的出台。总体看，消费规模保持平稳增长态势，国内消费继续发挥对经济增长的主引擎作用。国家统计局公布的2019年一季度数据显示，消费支出对经济增长的贡献率已达65.1%。
刚刚过去的“五一”假期数据来看，我国城乡居民消费呈现出一些发展新趋势。服务类消费需求旺盛。旅游消费、餐饮消费、文化娱乐消费、信息消费、健康消费、交通出行消费等服务类消费成为我国消费持续扩张的重要带动力量，服务类消费由生存型、同质化的服务消费需求向个性化、差异化、发展型、享受型、品质型服务消费需求演进，消费结构日益升级。
大消费攻守兼备
二季度以来，A股市场震荡加剧，大消费领域却利好不断，成为资金“避风港”。Choice数据显示，截至5月15日，二季度以来上证综指跌幅接近5%，全市场28个申万一级行业指数中仅食品饮料、家用电器和银行的涨幅为正。贵州茅台、五粮液等个股还突破前期高点，成为资金持续追捧的对象。
近日MSCI公布5月半年度指数审议结果，26只A股（含18只创业板股票）被纳入MSCI中国指数，同时将新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。2019年MSCI纳A扩容分“三步走”，预计5月迈出的第一步将给A股市场带来约190亿美元的增量资金。从外资持股风格来看，资金普遍偏好食品饮料、家电、非银、银行、医药等行业。
事实上，从一季报透露的信息看，公募基金高仓位抱团消费股的特征就相当明显。食品饮料（白酒）和农林牧渔板块中，基金加仓最多的个股是五粮液、中国平安、贵州茅台、温氏股份、长春高新、古井贡酒和泸州老窖等。
相关基金表现“吸睛”
消费板块稳步上涨，相关基金的表现也相当“吸睛”。Choice数据显示，全市场37只名称中带“消费”的基金（合并A/C份额）今年来均实现正收益，其中有4只收益率超过45%，12只收益率超过30%，29只收益率超过20%。去除分级基金和指数基金，易方达消费行业、中欧品质消费股票和汇添富消费行业混合今年以来的回报都超过40%。
一位公募基金投资总监表示，市场越震荡，兼具盈利增长确定性和资金优势的消费龙头越能穿越牛熊。“参考海外市场经验，美国股市在上个世纪70年代走出一波‘漂亮50’行情，其中坚力量正是消费蓝筹股，‘漂亮50’中有30家公司隶属于消费板块，占比达60%，在1970年7月至12月期间累计平均收益率高达142.9%，远远跑赢标普500指数，目前国内消费龙头股的上涨才刚刚开始。”
另一对大消费领域研究颇深的基金经理也认为，消费板块仍是当下最优质的资产，日常的“买买买”中蕴藏着无数投资机会。“无论经济如何波动，人们对于美好生活的追求不会改变，对品质和品牌观念的日益增强带来了新的消费升级动能。时至今日，消费领域出现10倍股的概率依然是最高的。另一方面，最优质的消费龙头都已经过时间的充分检验，行业格局清晰，又都在A股上市，盯紧这些优质企业，长期回报率非常可观。”
本文来源：Wind、上海证券报
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