光小宝课堂 | 长期跑赢指数的秘密是什么？

光小宝：

两位好，很高兴你们来到演播室，上次采访你们公司金股兄弟让大家印象十分深刻，这次很荣幸请到你们两位来我们演播室分享你们的经历。

大家对两位很喜欢，但对你们成长经历也十分好奇。首先给大家先简单介绍下自己，让我们有一个初步的了解吧~

沪深300指数：大家好，我是沪深300指数，双胞胎哥哥。我在2017年1月3日出生的。很高兴认识你们。

中证500指数：大家好，我是中证500指数，双胞胎弟弟，我也是2017年1月3日出生的，我们是同一天出生。

光小宝：

可以介绍下你们的策略逻辑吗？先从哥哥先开始吧

沪深300指数：好的，我们策略的逻辑是一样的，都是同一套日内高频量化选股模型。原理是通过日内高频数据，自编量价因子，从相应指数成分股选股票。我们两个喜欢的东西不一样，我比较喜欢沪深300指数，所以从沪深300成分股里面选股。

中证500指数：就像我哥说的一样，我们喜欢的方向不一样，我比较喜欢中证500指数，就从中证500成分股里面选股。我们都是属于指数增强策略。

光小宝：

两位介绍说，你们都是日内高频量化选股出来的，属于指数增强策略。可以介绍下什么是指数增强策略吗？

中证500指数：好的，可能大家对指数增强不是很了解，我先简单介绍下什么是指数增强策略，其实指数增强策略就是在跟踪指数的基础上，增加了选股增强策略，以获得超越指数的收益。

光小宝：

我们初步了解了什么是指数增强策略了，那你们通过日内高频量化选股模型做的指数增强策略与传统的指数增强策略有什么不同之处呢？

沪深300指数：其实传统指数增强持仓周期一般比较长，换仓频率比较低，主要是做基本面选股。而我们的策略是技术面选股，频率较高，捕捉短期行情。

光小宝：

那传统策略捕捉收益的方式与你们策略之间的差别是什么？

沪深300指数：是这样的，一般传统指数增强是通过长时间持有某些股票，靠某几只股票大涨，比如走出翻倍行情，这样为整个组合增加超额收益。

中证500指数：当然，也需要说明下哈，传统指数增强也会存在个股长时间没有上涨行情的情况。

光小宝：

那你们的策略呢？

中证500指数：我们是不会长时间等待个股大涨的，换仓频繁原因就是为了选出持仓期内涨幅最好的股票。

沪深300指数：不过你们可以放心，对于长期上涨趋势的股票，我们虽然不会一直持仓，但也可能会多次买入的。

中证500指数：简而言之，指数增强策略的意义在于年均跑赢标的指数，长期复利，稳定跑赢指数。

光小宝：

原来如此，传统指数增强更倾向于长期持仓，而两位策略更倾向短期持有，捕捉短期行情。现在我们对指数增强策略有一个很清晰的了解了。那两位持仓周期多久，什么时候进行买卖呢？

沪深300指数：我们持仓周期都是5天，固定周一开仓，周五平仓，遇到节假日会稍微调整，而且需要注意我们都是以跑赢标的指数获取相对收益为目标，基本上是不会空仓的哦，除非发生特殊情况。

光小宝：

会经常触发择时吗，什么时候会出现择时的情况呢？

沪深300指数：多数时候不择时，只有在出现类似2007年、2015年这样的极端特殊的行情时会启动择时信号。

光小宝：

嗯嗯，明白了。那两位兄弟之间有什么不同之处吗？

沪深300指数：正如刚才介绍的，我们喜好不太一样，哈哈，我钟爱沪深300指数，所以我是在沪深300指数成分股中进行选股。我弟弟喜欢中证500指数，他是在中证500指数成分股中进行选股的。

光小宝：

两位真的很杰出，冒昧问一句，你们两位谁更优秀？

中证500指数：额，好难回答。因为我们只是选择了不同的指数，所以不存在哪个更优秀。主要还是看你们的喜好。

光小宝：明白，像是我喜欢沪深300指数，就可以选择哥哥，哈哈哈

中证500指数：当然呀，要是你的朋友喜欢我，就可以选择我的。

光小宝：

我们想了解下两位在历史各种行情下表现如何呢？

沪深300指数：在行情上涨时，或者部分股票活跃时，更容易选到短期爆发的个股，这个是主要跑赢指数的原因。其他行情如下跌行情，或者震荡，不活跃的行情，整体还是跟指数跟得比较紧的，与指数同涨同跌的概率较大。

中证500指数：对的，由于我们通过量化方法挖掘的是可以带来超越指数收益的股票组合，这就奠定了我们主要是寻找短期带来超额收益的股票，所以不可能一直都可以跑赢市场，也会出现回撤和表现欠佳的时候。

光小宝：

其实近三年的A股行情就涵盖了你们说的那些情况了，你们这三年表现如何呢？

沪深300指数：弟弟，该秀一下我们的战绩了。我的表现是这样的，2017年收益58.2%，那年是大蓝筹行情，这年沪深300指数收益21.7%。2018年大盘股转弱，我挺住了，收益0%，这年沪深300指数跌26.3%。今年大家都知道了，我收益38.2%，沪深300指数收益29.9%。

中证500指数：哥哥威武！我长话短说了，2017年到2019年，我的收益分别是25.8%，20.9%，35.9%。中证500指数对应的收益是-0.2%，-33.3%，21.3%。

光小宝：

哇，厉害，两位真的是每年都跑赢指数的。从两位简历走势图来看，也是一直在追求跑赢对标指数下获得超越指数的收益。

沪深300指数、中证500指数：是的。

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