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热点关注 |市场放晴仍需警惕7大“灰天鹅” ；外资进场步入关键时刻

光大证券微资讯

2019-08-20

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市场放晴仍需警惕7大“灰天鹅”

全球市场在8月前两个周经历大起大落，特别是美股经历了2019年最糟糕的半个月表现。近两个交易日，全球市场出现久违的放晴，风险资产表现大好。不过，“灰天鹅”事件依旧是全球市场最显而易见的风险。

一、无协议退欧。

2019年10月31日，是英国和欧盟达成协议，正式离开欧盟的截止时间。不过，新任英国首相Boris Johnson 却有意无意的释放信号：他很愿意接受无协议退欧的后果，“该来总会来，要么行动要么灭亡”。甚至有消息人士表示，Boris Johnson 甚至有意在8月24日让英国单方面退出欧盟。

英国退欧一事已经持续三年有余，市场已经见怪不怪。关键的问题是，三年多时间里，英国和欧盟一直试图达成一个双方都接受的协议，保证经济和金融秩序不受到巨大波动。这种良好预期一旦被打破，引起的市场恐慌可想而知。

英国预算责任办公室（U.K. Office of Budget Responsibility）7月估计，不达成协议的脱欧，将使世界第六大经济体陷入衰退。已经受到全球制造业放缓影响的欧洲经济，英国的退出，可能将是“不能承受之重”。

二、美欧之间，美日之间的汽车市场争夺。

5月17日，美国总统宣布对欧、日，价值1280美元的汽车和汽车零部件加征关税，后来又表示延迟6个月。汽车行业自2018年开始，已经进入低谷期，无论是新能源车还是无人驾驶，都没有提振该行业。

汽车行业占大头的德国，经济下滑尤为显著，二季度GDP环比下降0.1%，年增长率从第一季度的0.9%降至0.4%。无论美国决定何时，多大力度的“限制”欧、日汽车工业，都会让欧洲经济雪上加霜，同时也会拖累日本。

三、欧洲、美国，日本与韩国等贸易关系变化。

近段时间来，市场一直在关注中美之间贸易关系走向，实际上，欧美之间的贸易关系也已经“你来我往”好几个回合。如果两者关系出现进一步恶化，毫无疑问，还没有对此计价的风险资产会经历较大的波动。

日韩“互删好友”已经持续一段时间，韩国经济承受较大压力，并致其提前降息。而长期的僵持势必改变全球产业链和商业环境，对全球经济产生广泛的影响。

四、意大利。

尽管意大利已经在2019年预算问题上与欧盟达成了协议，但预算问题并没有完全解决。据意大利方面消息，2020年的预算预计将占GDP的3.5%，超过了欧盟规定的3%的上限。况且，意大利的政局不甚稳定，为市场送来“意外”也未可知。

五、伊朗。

伊朗与美国之间的来回较量，已经让全球原油价格年初至今大起大落。两艘油轮在霍尔木兹海峡起火、爆炸曾引起原油较大波动。但到目前为止，两国之间还没有达成任何协议。

目前，英国和伊朗的油轮遭到了针锋相对的扣押。伊朗一度威胁要完全关闭海峡，这将切断全球三分之一的石油运输。一旦势态升级，全球经济和全球市场都不可避免受到极大的负面影响。

六、强美元 or 弱美元？

年初至今，美元一直保持强势。一方面是美国经济相对欧、日来说，更加强劲；另一方面，是欧央行和日本央行保持较大的经济刺激力度，因而迫使美元被动升值。美国总统一直想要低利率、弱美元，频繁抨击美联储，且不断指摘其他国家让本币贬值，以获取贸易优势。

年初至今，已经有20多个经济体开启降息。美国也在其中，只是美联储25bp的降息幅度相对较小，且鲍威尔将其定义为“中期调整”，美元仍然保持强势。未来美国当局又会如何影响美元的走向？对于市场来说，美元太强或出其不意的贬值，都会引发一系列问题。

七、阿根廷。

阿根廷比索在现任总统选举失利的消息下，一度大跌逾37%！剧烈的市场波动引发全球资本市场海啸。历史上看，阿根廷曾7次债务违约。在2018年新兴市场货币贬值浪潮中，阿根廷比索也是首当其冲。

2019年10月，阿根廷普选。倘若结果不符合预期，更多的市场波动不可避免，而那些对阿根廷风险敞口较大的投资者将蒙受巨大损失。

外资进场步入关键时刻

下周二（8月27日），MSCI将正式提高A股纳入因子比例，进入9月份，富时指数也将提高A股纳入因子比例。

周一，北向资金全天净流入78.48亿元，刷新6月10日以来最大单日净流入额。

北向资金震荡流入

三季度过半，北向资金继续保持震荡态势。

Wind数据显示，截至周一收盘，8月以来北向资金净流出规模已缩减至47.56亿元，同期深股通净流入规模已达79.81亿元。

数据显示，不计入周一当日净流入，8月以来，北向资金月内净流出126.04亿元，其中沪股通净流出162.29亿元，深股通净流入36.25亿元。

值得注意的是，同期仍有至少599只个股获得北向资金增持，其中沪股通涉及增持个股数量240只，深股通涉及增持个股数量359只。具体来看：

1、沪股通方面。从持仓数量来看，8月以来共有240只个股持仓数量增加，有16只个股增仓数量在千万股以上。其中，紫金矿业、宁波港、西南证券增持数量分别达4578.79万股、2617.78万股、1793.80万股。

从持仓比例来看，8月以来已有32只个股增持比例超过0.5%。其中，拉夏贝尔、好太太、辅仁药业增持比例分别达2.18%、1.64%、1.57%。

2、深股通方面。从持仓数量来看，8月以来共有359只个股持仓数量增加，有14只个股增仓数量在千万股以上。其中，平安银行、万科A、分众传媒增持数量分别达24482.04万股、3391.00万股、1792.47万股。

从持仓比例来看，8月以来已有19只个股增持比例超过0.5%。其中，平安银行、益生股份、万孚生物增持比例分别达1.37%、1.13%、1.09%。

8月以来，外资入A动作频频。

8月6日，道琼斯指数宣布将以可投资权重因子的25%将A股纳入。9月6日，标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单，9月23日开盘后这些标的将以25%的比例一次性纳入。

8月8日，MSCI宣布将中国大盘A股纳入因子由10%提升至15%，并将于8月27日正式实施。此次扩容后，A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重将分别达7.79%和2.46%。

8月23日，富时罗素将公布其指数季度调整结果，预计将宣布对A股的纳入因子由5%提升至15%，并于9月份实施。

这也意味着，国内市场近期将实现全球三大指数同步增持。

此外，11月份，MSCI将A股中盘指数纳入MSCI指数，同时将对A股的纳入因子由15%提高至20%。

本文来源：Wind、证券时报

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