创业板三季报盈利改善，成长和必需消费业绩突出

2019年三季报预告总结

截至2019年10月15日，共1644家上市公司发布业绩预告，占比45.8%，披露公司市值占比29.8%。主板、中小板、创业板披露公司数量占比分别为22.4%、47.1%和99%，市值占比分别为8.1%、47.8%和98.7%。

创业板2019年三季度盈利增速改善，单季度增长30%。三季报预告公司盈利增速上下限分别为-11.5%和2.8%，中值为-4.2%，高于2019年中期的-20.7%；剔除温氏股份和乐视网后，2019年1-3季度盈利增速转正，同比增长2.4%，较2019年H1的-5.9%提升8.3个百分点。

中小板2019年三季度盈利增速也呈现一定改善。已披露部分公司归母净利润同比上涨10.2%（下限和上限分别为0%至23.0%），可比部分上市公司2019年上半年盈利下降9.9%。中小板非金融且剔除苏宁易购、宁波东力后，已披露公司归母盈利同比下降7.3%，仍较中报的-15%改善。

龙头效应延续，大市值公司维持高增长，中盘股盈利增速有所下降。市值小于50亿上市公司，虽仍呈现负增长，但较2019年上半年和去年同期盈利降幅明显收窄，中盘股披露公司的盈利增速改善相对较少，200-500亿市值公司2019年1-3季度盈利增长9.9%，低于上半年的15.9%。

行业：周期下游业绩压力较大，而成长和逆周期必需消费盈利持续较好。从盈利增速绝对水平看，通信、农林牧渔、非银金融已披露公司盈利同比增长超过100%，国防军工、交运、电力设备、医药也有较快增长。而煤炭、传媒、建筑、汽车、钢铁、化工盈利下滑明显。可比口径看，房地产行业公司2019年1-3季度盈利同比明显下滑，而电子元器件行业盈利由负转正。我们对TMT子行业的业绩表现进行了测算，消费电子旺季带动相关产业链公司出货高增长，5G工业相关的PCB、射频公司业绩也有较好表现；计算机行业前三季度盈利同比下降5.6%，上半年增长13.7%，增速有所下滑，但部分行业如云计算、金融科技表现较好。

我们在最后筛选出中报业绩预告中增速较高的二级行业，和市值100亿以上且增速较一季度提升的公司。靠前的子行业：周期板块的有石油化工、工业金属、水泥等建材、合成纤维、工程机械，消费板块的包括牧业、生物医药、黑电、小家电、食品、其他轻工、航空机场，科创板块的包括航空航天、新能源设备、电信运营、其他元器件。金融板块包括证券和信托。加速增长个股中11只个股来自于医药，计算机、通信、非银金融、电力设备行业公司数大于5个。

风险提示：1、预告披露率有限导致行业增速存在偏差；2、国内经济增速超预期下行。