1.盘面回顾
7月2日，沪深两市低开高走。截至收盘，上证指数上涨2.13%，报3090.57点，创逾5个月新高；深证成指上涨1.29%，报12269.49点；创业板指上涨0.20%，报2424.39点。两市成交额破万亿元，其中沪市成交额为4782.16亿元，深市成交额为6018.53亿元。
申万一级28个行业中，非银金融、房地产、采掘行业涨幅居前，分别上涨5.52%、3.27%、3.05%；仅有农林牧渔、医药生物、综合行业下跌，跌幅分别为0.56%、0.40%、0.14%。
概念板块中，炒股软件、免税店、海南省国资等板块涨幅居前，新冠肺炎检测、生物疫苗、高价股等板块跌幅居前。
2.关注焦点
（1）两市成交额显著放大，资金流出中小创
7月1日，白酒、房地产板块领涨市场。截至收盘，上证指数报3025.98点，深证成指报12112.96点，创业板指报2419.63点。在沪深股通暂停交易的情况下，两市成交额较前一交易日显著放大。其中，沪市成交额为3698.84亿元，深市成交额为5374.08亿元。在领涨的房地产板块中，Wind房地产指数上涨5.10%，多只地产股涨停。在白酒板块中，个股批量创历史新高，Wind白酒指数上涨6.95%。
7月1日，在沪深股通未参与交易情况下，资金是如何变动的？Wind数据显示，7月1日两市主力资金净流出183.49亿元，其中中小板主力资金净流出49.88亿元，创业板主力资金净流出118.48亿元，沪深300主力资金净流入43.35亿元。
在7月1日创业板指震荡的情况下，主力资金流出中小创。从行业情况看，Wind数据显示，在申万一级28个行业中，7月1日出现主力资金净流入的有10个，其中非银金融、房地产、食品饮料行业主力资金净流入金额居前，分别净流入36.93亿元、33.92亿元、22.41亿元；在18个出现主力资金净流出的行业中，医药生物、计算机、电子行业主力资金净流出金额居前，分别净流出96.24亿元、77.24亿元、52.38亿元。
（2）新三板打新报价出炉，私募踊跃公募谨慎
7月1日，首批新三板打新网下报价出炉。整体来看，公私募基金积极参与其中，但公募基金报价较私募基金更为谨慎。机构人士认为，非锁定原始股可能对股价产生压制作用，同时新三板打新采取全额缴款模式，需考虑资金占用。整体看，参与新三板打新需精选标的，结合基本面、估值水平、流动性等多方面因素选股。
颖泰生物披露的网下投资者报价信息显示，剔除无效报价和最高报价后，公募产品报价中位数为5.32元/股，报价加权平均数为5.32元/股；私募基金给出的报价更高，报价中位数为5.55元/股，加权平均数为5.66元/股。其中，北京和聚投资、上海少薮派投资、浙江白鹭资产、上海银叶投资、深圳林园投资、宁波美港投资等私募均入围有效询价申报；而公募产品万家鑫动力月月购一年滚动持有混合型证券投资基金和华夏成长精选6个月定期开放混合型发起式证券投资基金以5.28元/股和5.35元/股的报价因低价未入围申报；中邮基金旗下首誉光控资管也因高价被剔除申报。
不少公募基金旗下的资管计划则进入有效询价申报中，其中，招商基金增量1号单一资产管理计划以5.55元/股，申报360万股。某入围有效报价机构表示，在报价中既参考券商报价建议也结合了内部后台的分析。
艾融软件方面，剔除无效报价和最高报价后，基金公司给出的报价中位数为22.86元/股，平均数为22.8332元/股。具体在申报中，北京和聚投资、浙江白鹭资产、宁波美港投资、上海弘润资管、上海鼎锋弘人资产、盈科创新资管等私募机构均进入有效报价申报，而公募产品万家鑫动力月月购一年滚动持有混合型证券投资基金和华夏成长精选6个月定期开放混合型发起式证券投资基金依旧因低价未能入围申报。
（3）券商板块在牛市初期如何表现
A股经过5年历练，又一轮牛市的苗头初步显露，券商作为行情敏感板块股价已经迎来了大幅的上涨。
回顾历史行情，在2014年底开启的牛市中，对应的时间点从2014年10月8日开始到2014年12月8日，共计44个交易日，期间券商所在的非银金融板块累计涨幅为89.21%，沪深300指数累计上涨32.72%，券商超额收益高达56.49%。
而在2006年底开启的超级大牛市中，对应的时间点从2006年3月7日开始到2006年6月2日，共计59个交易日，期间券商所在的非银金融板块累计涨幅为115.58%，同期沪深300指数累计上涨33.81% ，券商超额收益高达81.77%。
从板块整体成交变化来看，牛市初期全市场成交均开始放大，与券商股领涨对应的是券商股成交额增速同样快于市场。通过2014-2015年牛市成交占比的变化来看，券商股成交占全市场比重在第一波行情中达到高点，然后回落，因为此时其他板块均开始涌入增量的资金。但这种成交上的回落并不影响券商股绝对收益或者相对收益的表现，事实上在第二波行情中，仅用了市场上占比更少的一部分资金就推动了券商股的二次大涨。所以当券商股成交占比持续回落时可能预示着牛市已告一段落，但此时市场上看多情绪高涨，券商股卖盘下降，用更少的筹码反而更容易取得股价的向上突破。
3.核心观点
与二季度市场行情主要围绕医药、科技板块展开不同，三季度前两个交易日，市场行情主要沿低估值滞涨板块补涨和中报业绩预增两条主线展开。一方面，医药、科技板块二季度涨幅较大，资金存在兑现收益的需要，另一方面，当前地产、金融等板块估值位于历史低位，性价比较高，低估值带来的投资安全边际叠加板块补涨需求使得低估值滞涨板块受到资金青睐。除低估值板块补涨主线外，中报业绩预增是当前市场追逐的另一条投资主线。在疫情使得上半年大多数行业受到明显影响的背景下，那些中报业绩仍能够实现增长的行业及公司显示出了良好的业绩确定性。截至7月2日，A股共有612家公司发布了中报业绩预告，其中中报业绩预增的公司仅为162家，占比为26.5%。从行业业绩预增公司数量占行业已披露业绩预告公司数量的比重看，食品饮料行业业绩预增公司比例最高，为58%，排名其后的分别为农林牧渔、电子和医药，考虑到农林牧渔已过行业景气高点，电子、医药二季度已有较高涨幅，食品饮料行业成为近期市场追逐的另一个热点。除此之外，本周业绩预增公司股价平均涨幅为5.90%，明显跑赢同期各指数。
拓展：中报抢先看：127家业绩预喜，今年以来平均上涨44.75%（含业绩预喜名单）
本文内容综合自：Wind、中证网、光大证券研报
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