每日策略 | 可沿“数据强”和“政策松”逻辑进行配置

7月14日，沪深两市下探回升。截至收盘，上证指数下跌0.83%，报3414.62点；深证成指下跌1.08%，报13996.46点；创业板指下跌1.06%，报2858.67点。两市成交额超1.7万亿元，其中沪市成交额为7073.27亿元，深市成交额为9972.07亿元。

申万一级28个行业中，农林牧渔、国防军工、传媒行业涨幅居前，分别上涨1.14%、1.05%、0.65%；商业贸易、计算机、电子行业跌幅居前，分别下跌2.74%、2.37%、2.12%。

概念板块中，南北船合并、疫苗、影视等板块涨幅居前，锂电负极、ETC、免税店等板块跌幅居前。

（1）减持“主力军”：非控股股东、高管,科技、金融业拟减持规模大

Wind分析股东类型的出现频率和占比发现，非控股股东和高管是发布增减持计划的“主力军”。7月份发布减持计划的296位重要股东中，非控股股东与高管合计占比92%。

从行业来看，科技和金融业规模较高，其中软件与服务行业拟减持规模达88.59亿元，半导体行业69.8亿元，资本货物拟减持67.25亿元，保险、多元金融行业减持计划分别为66.51亿元和65.91亿元；此外，材料、医疗保健、技术硬件与设备、银行、商业服务等行业拟减持规模也较高。

Wind数据显示，上述296位拟减持上市公司股份的重要股东中，有24位涉及清仓减持。

从减持主体看，机构占据绝对主力，股权投资类公司、创业投资类公司、资产管理类公司占比超过八成。这些公司以原始股东的身份取得原始股，逐步进行获利了结。

（2）北上资金流出创纪录，主力资金净卖超千亿

盘后数据统计显示，北上资金昨日单日净卖出173.84亿元，创互联互通机制开通以来单日新高。统计显示，历史上北上资金单日流出超百亿的共计有9次，其中有5次发生在今年，除今天外，其他4次均发生在3月份，当月国际金融市场正在发生大的波动。但之后北上资金的大幅流入表明，单日的大幅流出仍不改外资对A股的青睐。

从昨日北上资金10大成交活跃股看，个股净卖出额远高于净买入额。其中贵州茅台、五粮液净卖出超10亿元，中国平安、中信证券、牧原股份获逆势买入。

分析人士表示，从短线来看，北上资金的大手笔减持的确会带来短线调整压力，但北上资金减持是阶段性，是获利回吐或者是进行仓位方向的调整。就如同2月份A股市场的急涨引发了3月初的北上资金净减持。因此近期的急涨，也引起了北上资金的获利回吐。

从行业来看，申万28个行业主力资金全部净流出，电子行业流出金额超300亿元，医药生物、计算机两个行业流出金额均超百亿元。共计23个行业流出资金超10亿元。

（3）环保龙头业绩股价齐升

在众多板块中，环保行业在过去几年来并没有突出表现。统计显示，近三年来，环境保护指数累计跌幅达到47%，位居所有行业末位。与三年来高点相比，不含今年上市的次新股，有34只环保股回调幅度在50%以上，占比接近50%。回调幅度最大的是博天环境，该股曾于4月29日创下历史新低，近期小幅反弹，最新股价较三年来高点跌幅达到84.65%。兴源环境、三聚环保累计回调幅度也在80%以上。

值得注意的是，博天环境、兴源环境、三聚环保等3股近三年业绩波动大，且出现了亏损情形。相对而言，能够保持稳健增长的环保股回调幅度更小。数据显示，维尔利、龙马环卫、高能环境、联美控股、伟明环保等回调幅度均不足10%，其中奥福环保、联美控股还于年内创下历史高点。

从目前的估值水平来看，环保股中有近一半滚动市盈率低于30倍，市盈率最低的是龙净环保，为12.6倍。龙净环保是国内大气污染治理领域的领军企业，过去九年公司净利润一直保持连续增长，一季度期间受疫情影响，项目现场施工推迟，导致净利润同比下滑35.1%。滚动市盈率较低的还有中原环保、博世科、先河环保、东珠生态、中电环保等，环保行业龙头联美控股、碧水源、盈峰环境、首创股份等市盈率均在20倍左右。

配置上，随着国内经济形势的逐渐好转，市场正重回“数据强、政策松”的第一阶段，“政策松”利好科创风格，“数据强”利好金融、周期、可选消费等偏周期属性的品种，投资者可以沿“数据强”和“政策松”逻辑进行资产配置：（1）“数据强”意味着周期弱复苏，投资者可以重点关注上游的石油石化和有色金属、中游的化工、下游的地产及军工板块；（2）“政策松”意味着中小创风格占优，长期仍看好科技板块表现。；（3）消费板块可重点关注家电等可选消费投资机会，同时银行、保险下半年的盈利复苏的确定性较高。