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光信策略 | 市场出现多重阶段性见顶信号

光大证券微资讯

2020-01-10

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光信每周策略20190110

本周沪深两市双双震荡上扬。上证指数本周上涨0.28%，周一在降准实施的利好刺激下，沪指虽然低开但快速拉升，最高上摸3107.20点，周中，受外围国际不确定因素影响，沪指最低回落到3059.13点，勉强守住前期3050点附近缺口，随着12月经济数据陆续公布，沪指再度企稳回升，但周五量能明显变弱，没有重回3100点上方。创业板指数上涨3.71%，延续了近期强势表现，再创反弹新高。融资融券指数上涨1.74%，本周成交量明显放大，周K线六连阳。本周前四个交易日市场两融余额为10371亿、10416亿、10439亿、10472亿。两融余额继续稳步提升，连续三周在万亿水平上方。近五个交易日两融标的涨幅前五的个股分别为（剔除上市首周科创板标的）：模塑科技、天奈科技、诚迈科技、安洁科技、超图软件；近五个交易日两融标的跌幅前五的个股分别为（剔除上市首周科创板标的）：潍柴动力、岷江水电、联瑞新材、四川成渝、美邦服饰。

周五沪深两市双双窄幅震荡回落。沪指早盘小幅高开，券商行业受12月经营业绩利好消息刺激高开，网红直播及商业百货行业走高，但前期军工、贵金属、石油等行业连续走弱拖累指数，午后、白酒、医药和科技板块集体走强，带领指数逐步收复失地，但全天成交量明显萎缩，最终收盘在3100点下方。行业热点方面，酿酒行业、商业百货、水泥建材行业涨幅居前；船舶制造、贵金属、航天航空行业跌幅居前。周五两融标的8家涨停；没有跌停。两融标的资金流向方面，主力资金净流入前五的个股分别为：五粮液、三安光电、闻泰科技、安妮股份、泸州老窖；主力资金净流出前五的个股分别为：京东方A、中国平安、中信证券、南京证券、大北农。

【两融数据分析】

两融行业方面，截止1月9日最新WIND数据，本周前四个交易日，融资买入额占成交额前五的行业分别为：非银金融、有色金属、钢铁、房地产、银行。两融净买入额（融资净买入额-融券净卖出）排名前五行业分别为：电子、计算机、农林牧渔、有色金属、化工。本周数据解析，本周电子和计算机两大科技行业再次出现杠杆资金大幅流入，都超过20亿，主要因为科技行业周期向上的业绩释放确定性较高，赢得了市场的认可。

两融个股方面，截止1月9日最新WIND数据，本周前四个交易日，两融净买入额（融资净买入-融券净卖出）前五的个股分别是兆易创新、大北农、科大讯飞、兴业银行、均胜电子。

两融ETF方面，截止1月9日最新WIND数据，本周前四个交易日，ETF融资净买入额前五的分别为：华夏恒生ETF、博时黄金ETF、华安黄金ETF、国泰中证全指证券公司ETF、易方达黄金ETF。

上周本栏策略指出在沪市放出单日3200亿的成交量的情况下，行情不会马上撤退，低位股补涨仍有空间。本周市场印证了这一判断。沪指短暂创出3107点的反弹新高，创业板再破1900点大关。春节前仅剩两周不到的交易时间，本周我们看看支撑本轮反弹的几大支撑发生了哪些变化？

第一、松货币和宽财政低于预期，本周在正式执行降准后，本周央行没有动用新的其他货币工具，原因可能是受到国际因素、油价黄金快速跳涨带来的制约。而宽财政从目前的进度来看，没有明显的超预期，把全年任务阶段前置的可能更大。12月经济数据仅代表阶段性企稳，对后续形势要做好严峻思想准备。

第二、中美贸易第一阶段协议有望下周正式签订，向好预期存在“靴子落地”的风险。

第三、从目前的年报披露情况来看，业绩超预期的公司和比例不明显。市场本周炒作重心集中在包括HIT电池、网红直播以及转基因等题材中，交易属性大于估值属性。符合典型的阶段货币宽松下的短炒特征。1月行情过半，年报业绩地雷以及解禁高潮风险依旧，最后两周不确定性风险陡增。

而从技术面上看，市场已经出现三大迹象：

第一、成交量和RSI双重顶背离。本周五第一小时成交量萎缩至不到千亿，3100点前市场成交量快速萎靡不是好事。而60分钟RSI指标同样出现连续顶背离迹象。

第二、龙头人气股赚钱效应衰退，涨幅第一的星期六在高位震荡后，周五出现明显杀跌，本周已经出现多只连续一字板开板后直接闷杀，与之前的追高赚钱效应明显不同。

第三、周五三大指数纷纷收出“吊颈线”，尤其创业板指数属于吊颈线创反弹新高的特征，纵观近几年A股市场历次行情末端，都出现过典型的吊颈线“信号”。本轮反弹以来，首次出现值得投资者重视借鉴。

春节假期临近叠加年报业绩预披露临近尾声，沪指在3100点以及创业板1900点附近已经积累较多的获利盘，本周来看无论是反弹政策面还是技术面都出现了偏空的信号，建议投资者不冒进、不贪心、做好落袋为安的准备。

光信仓位管理模型提示，当前仓位依旧为75%。后续我们将根据市场情况动态调整仓位策略。

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孙嘉（S0930616050032）

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